"國資巨頭助力！智光電氣儲能業(yè)務(wù)爆增，6億增資背后的“母憑子貴”傳奇"

智光電氣通過其子公司智光儲能的增資擴(kuò)股活動(dòng)，正逐漸實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇與增長。自2018年以來，智光儲能專注于儲能業(yè)務(wù)，已經(jīng)引入多家國資投資者，包括南網(wǎng)能創(chuàng)、廣灣創(chuàng)科、廣州黃埔開投儲能產(chǎn)業(yè)投資基金等。隨著儲能業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢崛起，智光電氣開始走出了一條新的增長之路。智光電氣的儲能業(yè)務(wù)不僅具有自主研發(fā)制造能力，還在大型儲能系統(tǒng)方面展現(xiàn)了顯著優(yōu)勢，成為該領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)之一。此外，智光電氣與國資企業(yè)之間的緊密合作，為其未來的發(fā)展提供了重要支持。

自2018年開始“有心插柳”的儲能業(yè)務(wù)，正在幫助配網(wǎng)電力設(shè)備老兵智光電氣實(shí)現(xiàn)“老樹再逢春”。

3月15日，智光電氣對外公告了控股子公司智光儲能的增資擴(kuò)股最新進(jìn)展，披露包括南網(wǎng)能創(chuàng)股權(quán)投資基金、廣灣創(chuàng)科（廣州）股權(quán)投資基金、廣州黃埔開投儲能產(chǎn)業(yè)投資基金、廣東粵建新能源創(chuàng)業(yè)投資基金在內(nèi)的7家投資人。

圖表：智光儲能本輪增資擴(kuò)股交易對手方 來源：智光電氣公告

而就在1月3日，智光儲能還分別以6000萬元、3億元引入廣東粵財(cái)產(chǎn)業(yè)投資基金、國開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金兩大戰(zhàn)略投資者。

截至目前，這項(xiàng)自去年12月公告，投前估值為18億元人民幣，擬不超7億元人民幣的增資擴(kuò)股計(jì)劃中，本輪增資投資人已累計(jì)實(shí)繳出資6.18億元。

值得留意的是，智光儲能本輪增資的交易對手方幾乎均為

此前連續(xù)幾年為虧損所困的智光電氣，或正依托儲能業(yè)務(wù)板塊的強(qiáng)國資背景。勢崛起，步伐矯健地走出一條“躍進(jìn)式”的增長新路。

老樹逢春

以高壓變頻起家的智光電氣，1999年4月9日成立于廣東省電力工業(yè)局試驗(yàn)研究所，早期資金非常緊張，除了幾臺電腦以外，連辦公室和廠房都是租來的。

2002年，曾有多年電力行業(yè)從業(yè)背景的潮汕商人李永喜看中公司的發(fā)展?jié)摿?，主?dǎo)其擔(dān)任董事長的廣州市金譽(yù)實(shí)業(yè)投資集團(tuán)有限公司入股智光電氣。掌舵的第二年便推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)最大容量高壓變頻調(diào)速系統(tǒng)（2500kVA/6kV）樣機(jī)下線，并在其后短短幾年時(shí)間率領(lǐng)公司掌握了測控、電力電子、通信和應(yīng)用軟件等多個(gè)領(lǐng)域的核心技術(shù)。

2007年9月19日，智光電氣成功上市深交所，業(yè)務(wù)范圍覆蓋智能電網(wǎng)、工業(yè)節(jié)能技術(shù)、新能源接入控制技術(shù)領(lǐng)域。

時(shí)至今日，智光電氣從早期便已有所表現(xiàn)的業(yè)務(wù)繁雜較前更甚，核心業(yè)務(wù)可大致分為數(shù)字能源技術(shù)及產(chǎn)品、綜合能源服務(wù)、戰(zhàn)略投資及產(chǎn)業(yè)投資三類。

圖表：智光電氣核心業(yè)務(wù)板塊 來源：智光電氣年報(bào)

客觀而言，近些年的智光電氣日子并不算是太好過。

2020年至2023年前三季度，智光電氣年?duì)I業(yè)總收入分別達(dá)到21.43億元、18.89億元、23.52億元、19.07億元，相對較為穩(wěn)定；歸母凈利潤則分別為2.40億元、3.36億元、4228萬元及3599萬元。

其中，在2021年大力推進(jìn)“產(chǎn)品+服務(wù)+投資”戰(zhàn)略的智光電氣，靠著投資1月份在深交所掛牌上市的南網(wǎng)能源，一度實(shí)現(xiàn)第一季度營收3.15億，凈利潤卻達(dá)到10.64億元的傲人成績，靠著“押中牛股”在當(dāng)年被媒體評價(jià)為新晉“投資狂”。

但由于到2022年，其參股的南網(wǎng)能源等其他非交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)影響較上年同期大幅減少，公司歸母凈利潤也同比大降87.41%。

圖表：2018-2022年 智光電氣扣非凈利潤

而落實(shí)到公司實(shí)際的業(yè)績表現(xiàn)，2020年至2023年前三季度，智光電氣的扣非凈利潤卻分別僅有2401萬元、-3.15億元、-3.21億元、-1914萬元，同比變化28.96%、-1412.02%、-1.78%及90.17%。

在廣泛的業(yè)務(wù)面下，公司的傳統(tǒng)主業(yè)在前兩年的表現(xiàn)不甚理想。尤其2021-2022年電線電纜業(yè)務(wù)受銅等大宗材料價(jià)格大幅上漲影響出現(xiàn)虧損，嚴(yán)重拖累公司扣非凈利潤。

2022年，智光電氣五大子公司中，廣州智光節(jié)能環(huán)保有限公司、廣州嶺南電纜股份有限公司、廣東智光綜合能源有限公司、廣州智光電氣技術(shù)有限公司分別凈虧損5194.36萬元、1.75億元、1901.84萬元、1232.37萬元。

圖表：智光電氣主要子公司營收情況 來源：智光電氣2022年財(cái)報(bào)

唯有廣州智光儲能科技有限公司（即智光儲能）凈利潤達(dá)到1011.88萬元，營業(yè)收入高達(dá)3.9億元。

自2018年正式設(shè)立子公司智光儲能全方位開展儲能業(yè)務(wù)以來，智光電氣不僅已經(jīng)具備除電芯以外，包含儲能電池PACK集成及PCS、BMS、EMS等配套模塊在內(nèi)的自主研發(fā)制造能力，在業(yè)績層面也幾乎以坐火箭的速度攀升，在傳統(tǒng)主業(yè)不甚景氣的幾年間為公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈而居功甚偉。

智光儲能成立第二年，公司就拿下230.8萬元盈利。從2020-2022年，智光儲能營業(yè)總收入分別達(dá)到5277.67萬元、1.23億元、3.9億元。

到2023年前三季度，智光儲能更是拿下7.31億元的營業(yè)收入與4487.38萬元的凈利潤，已分別達(dá)到2022年全年?duì)I收的1.88倍、凈利潤的4.43倍。

而值得一提的是，早自2013年，智光電氣就開始研究發(fā)展“級聯(lián)型高壓儲能”技術(shù)，并曾參與南方電網(wǎng)MW級電池儲能站863課題示范工程的深圳寶清儲能電站（二期）項(xiàng)目建設(shè)，至今仍是為數(shù)不多的高壓級聯(lián)型儲能技術(shù)路線的代表性企業(yè)。

智光儲能官微發(fā)布的交付項(xiàng)目

高壓級聯(lián)儲能以其更更高壽命、更優(yōu)電池利用率、更低成本的優(yōu)勢，在5MW以上的大型儲能系統(tǒng)當(dāng)中優(yōu)勢愈發(fā)體現(xiàn)，近年來已吸引南瑞繼保、智光電氣、金盤科技、新風(fēng)光、中車株洲所、許繼集團(tuán)等具備電力電子技術(shù)基礎(chǔ)的企業(yè)爭相布局。

智光電氣更是將之作為其在儲能領(lǐng)域發(fā)展的重要核心，已成為該領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)之一，其在去年年底就曾表示，已有多個(gè)100MW以上高壓級聯(lián)儲能項(xiàng)目落地。

出色的業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)讓智光電氣充分嘗到了儲能業(yè)務(wù)的“甜頭”，突出的高壓級聯(lián)儲能技術(shù)勢必成為公司未來開拓新路最強(qiáng)有力的武器。

而頻現(xiàn)于朋友圈中的“國字頭”，則或許能夠?yàn)橹枪怆姎庾吆们奥诽峁┮坏啦豢珊鲆暤年P(guān)鍵保障。

國字當(dāng)頭

智光電氣上一次給諸多行業(yè)同仁留下比較深刻的印象，或許還要來源自去年年中廣州儲能集團(tuán)橫空出世的一聲行業(yè)“驚雷”。

2023年6月，廣州發(fā)展集團(tuán)發(fā)布公告，將與廣州產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)、廣州工業(yè)投資控股集團(tuán)、廣州地鐵設(shè)計(jì)研究院等三家國企與鵬輝能源、智光電氣兩家民營企業(yè)共同出資20億成立廣州儲能集團(tuán)。

其中，兩家上市民企鵬輝能源、智光電氣分別出資1億元，持股比例5%。

作為國內(nèi)首個(gè)地方國資和上市民企混合所有制儲能企業(yè)，廣州儲能集團(tuán)的意義及歷史地位毋庸多言，而智光電氣也已搭上了這條大船。

圖表：廣州儲能集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu) 來源：廣東發(fā)展公告

智光電氣與“國字頭”之間的緣分還不止于此。在本輪增資以前，智光儲能已歷經(jīng)兩次增資擴(kuò)股。

2020年3月，智光電氣以1.809億元增資引入廣州智光能效創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）為智光儲能新股東。

從后者當(dāng)時(shí)的合伙人結(jié)構(gòu)來看，除智光電氣認(rèn)繳出資47.5%，另有廣州金控旗下萬聯(lián)天澤資本投資有限公司、廣州開發(fā)區(qū)投資集團(tuán)旗下廣州穗開股權(quán)投資有限公司各出資占比13.75%，及廣州城投旗下廣州市工業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展基金有限公司出資25%，均為廣州國資背景。

2021年12月，智光儲能第二輪引入科泰電源對其增資1億元，后者為創(chuàng)業(yè)板上市公司。

而就本輪增資陣容來看，交易對手方中既有南方電網(wǎng)旗下南網(wǎng)能創(chuàng)股權(quán)投資基金、廣灣創(chuàng)科（廣州）股權(quán)投資基金，又有廣州開發(fā)區(qū)投資集團(tuán)旗下廣州黃埔開投儲能產(chǎn)業(yè)投資基金、中國建投旗下廣東粵建新能源創(chuàng)業(yè)投資基金、粵財(cái)控股旗下廣州創(chuàng)盈健科投資合伙企業(yè)、龍江交通旗下廣州新星貳號股權(quán)投資合伙企業(yè)，集齊豪華國資陣容。

圖表：智光儲能本輪增資交易對手方股東背景

此外，智光電氣與南方電網(wǎng)之間也緣分不淺。

除上文已然提及早在2013年便共同開展的高壓級聯(lián)儲能示范項(xiàng)目、智光電氣對南網(wǎng)能源的投資、南網(wǎng)旗下兩家投資基金在本輪總計(jì)1.5億元的增資以外，就在今年1月18日，智光儲能才剛剛中標(biāo)南方電網(wǎng)儲能股份有限公司2023-2024年儲能電站設(shè)備框架采購(組合電器艙、開關(guān)艙、二次設(shè)備、通信、電池儲能系統(tǒng))，中標(biāo)金額達(dá)2.58億元，約占公司最近一期經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的10.97%。

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