拉普拉斯募資縮水超10億！

此次拉普拉斯發(fā)行價格為17.58元/股，發(fā)行股票數(shù)量為約4053.26萬股，預(yù)計募集資金總額約為7.13億元。與此前計劃的18億元相差甚遠(yuǎn)

10月16日晚間，拉普拉斯新能源科技股份有限公司（以下簡稱：拉普拉斯）披露了首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市公告，公司首次公開募股（IPO）計劃遭遇重大調(diào)整，其募資額出現(xiàn)大幅縮水。

拉普拉斯原本計劃在科創(chuàng)板上市，并希望通過IPO籌集高達(dá)18億元的資金。根據(jù)最初的招股書，這筆資金將主要用于光伏高端裝備研發(fā)生產(chǎn)總部基地項目、半導(dǎo)體及光伏高端設(shè)備研發(fā)制造基地項目以及補充流動資金。然而，拉普拉斯的實際募資額遠(yuǎn)低于這一預(yù)期。

根據(jù)公告披露，拉普拉斯本次IPO公開發(fā)行股票數(shù)量為約4053.26萬股，發(fā)行后公司總共股本約為4.05億股。發(fā)行價格為17.58元/股，預(yù)計募集資金總額約為7.13億元。而與原招股書中計劃募集18億資金項目，公司實際募集資金縮水高達(dá)10.87億元。

此外，拉普拉斯的IPO進(jìn)程并非一帆風(fēng)順。在上市前夕，公司遭遇了主要競爭對手深圳市捷佳偉創(chuàng)新能源裝備股份有限公司的專利侵權(quán)訴訟。捷佳偉創(chuàng)指控拉普拉斯的某些產(chǎn)品侵犯了其發(fā)明專利權(quán)，并請求法院判令拉普拉斯停止侵權(quán)行為并賠償損失。這一訴訟無疑給拉普拉斯的IPO計劃帶來了不小的變數(shù)。

同時，拉普拉斯的財務(wù)狀況也引發(fā)了一些投資者的擔(dān)憂。盡管公司在近年來實現(xiàn)了營業(yè)收入的快速增長，但其現(xiàn)金流狀況一直為負(fù)，且存在大客戶依賴和關(guān)聯(lián)交易頻繁的問題。招股書顯示，拉普拉斯對隆基綠能等前五大客戶的銷售收入占比極高，這增加了公司的經(jīng)營風(fēng)險。同時，公司在研發(fā)方面的投入也不及同行業(yè)可比公司，其研發(fā)實力受到質(zhì)疑。

大客戶業(yè)績紛紛“暴雷”，IPO募投項目前景堪憂

拉普拉斯作為高效光伏電池片核心工藝設(shè)備及解決方案的提供商，主營業(yè)務(wù)涵蓋光伏電池片制造所需的高性能熱制程、鍍膜及配套自動化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

近年來，拉普拉斯憑借其在光伏設(shè)備領(lǐng)域的專業(yè)技術(shù)和市場競爭力，成功抓住了TOPCon量產(chǎn)的機遇，實現(xiàn)了從資不抵債到凈利破億的快速增長。然而，近期其大客戶隆基綠能、晶科能源等公司的變動，給拉普拉斯的業(yè)績帶來了不確定性。

隆基綠能作為拉普拉斯的第一大客戶，近期發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計2024年上半年的歸母凈利潤將出現(xiàn)顯著虧損，虧損額在48億元至55億元之間。這一預(yù)期與去年同期的91.78億元盈利相比，呈現(xiàn)出了巨大的下降趨勢。隆基綠能的業(yè)績下滑，無疑會對拉普拉斯的訂單量和收入產(chǎn)生直接影響。

與此同時，晶科能源作為拉普拉斯的另一大客戶，雖然其業(yè)績下滑幅度沒有隆基綠能那么大，但同樣面臨著市場壓力和經(jīng)營挑戰(zhàn)。晶科能源2024年第一季度的營業(yè)收入雖然僅同比下降0.3%，但歸母凈利潤為11.76億元，同比下降29.09%。并且，晶科能源扣非后歸母凈利潤為1.91億元，同比下降84.34%。這些數(shù)據(jù)表明，晶科能源的經(jīng)營狀況也并不樂觀，這可能會對拉普拉斯的訂單和收入造成進(jìn)一步的影響。

根據(jù)招股書，截至2023年末，棒杰股份是拉普拉斯第五大應(yīng)收賬款欠款方，期末應(yīng)收賬款余額為1027萬元，占應(yīng)收賬款總余額的1.4%，僅次于愛旭股份。2024年8月20日，棒杰股份發(fā)布公告稱，由于外部經(jīng)營環(huán)境的壓力，光伏板塊業(yè)務(wù)遭遇了流動性資金緊張的問題，光伏板塊的部分子公司未能按時履行部分債務(wù)償還義務(wù)，棒杰股份下屬子公司在銀行等金融機構(gòu)的累計逾期借款總額達(dá)到1.66億元。

除了上述客戶之外，拉普拉斯的其他大客戶如鈞達(dá)股份、愛旭股份、中來股份等，也面臨著類似的經(jīng)營困境。這些公司的業(yè)績下滑或項目延期，都會對拉普拉斯的業(yè)務(wù)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致拉普拉斯的訂單量減少、收入下降，甚至可能影響到公司的盈利能力和市場競爭力。

面對大客戶經(jīng)營變故，拉普拉斯此次計劃通過IPO募集18億元資金，其中“光伏高端裝備研發(fā)生產(chǎn)總部基地項目”、“半導(dǎo)體及光伏高端設(shè)備研發(fā)制造基地項目”以及補充流動資金各將投入6億元。從公司目前的主營業(yè)務(wù)來看，主要營收來源仍是光伏設(shè)備，而半導(dǎo)體業(yè)務(wù)所占比例較低。

2023年，公司半導(dǎo)體設(shè)備相關(guān)的營收僅為1714萬元，占光伏設(shè)備營收27.34億元的0.6%。

拉普拉斯的快速發(fā)展離不開股東和關(guān)聯(lián)方的大力支持。招股書顯示，2022年隆基綠能對拉普拉斯的采購額為1.8億元，而到2023年這一數(shù)字增加到了10.5億元。

在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司的主要下游客戶包括比亞迪和深圳基本半導(dǎo)體有限公司。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，比亞迪和基本半導(dǎo)體既沒有直接也沒有間接持有拉普拉斯的股權(quán)，因此未來難以復(fù)制隆基綠能與拉普拉斯的合作模式。

這意味著拉普拉斯未來在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)方面能否實現(xiàn)高速增長仍存在較大不確定性，對于“半導(dǎo)體及光伏高端設(shè)備研發(fā)制造基地項目”6億元的投資能否帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益，也需要審慎觀察。

董秘和保薦人曾是同事，高管個人簡歷明顯異常

拉普拉斯保薦機構(gòu)為華泰聯(lián)合證券保薦代表人張新星,羅劍群。會計師事務(wù)所為容誠會計師事務(wù)所（特殊普通合伙），簽字會計師陳勇,廖蕊,周心喆。

截至本招股說明書簽署日，林佳繼直接持有發(fā)行人 3,464.5283 萬股，占發(fā)行人總股本的 9.50%；其控制的安是新能源、共濟(jì)合伙、自強合伙、笛卡爾合伙、傅立葉合伙、普朗克合伙、普朗克六號合計持有發(fā)行人 8,645.2406 萬股，占發(fā)行人總股本的 23.70%。根據(jù)上述持股情況，林佳繼合計控制公司 33.20%的表決權(quán)，系公司的實際控制人。

根據(jù)招股書披露的信息，拉普拉斯的多位高層管理人員均畢業(yè)于廈門大學(xué)。其中包括董事長兼總經(jīng)理林佳繼（2004年7月畢業(yè)），董事兼財務(wù)負(fù)責(zé)人林依婷（2018年6月畢業(yè)），副總經(jīng)理兼董事會秘書夏榮兵（2008年7月畢業(yè)），董事兼技術(shù)研發(fā)部研發(fā)總監(jiān)龐愛鎖（2011年6月畢業(yè)，獲得學(xué)士及博士學(xué)位），獨立董事李詩（2013年6月畢業(yè)，獲得博士學(xué)位），以及監(jiān)事黃欣琪（1994年6月畢業(yè)）。

值得注意的是，在五位高管中，總經(jīng)理、董事會秘書及財務(wù)負(fù)責(zé)人這三個關(guān)鍵職位均由廈門大學(xué)校友擔(dān)任。而在九個董事席位中，除了監(jiān)事黃欣琪之外，其余五人均畢業(yè)于廈門大學(xué)。

特別值得一提的是，財務(wù)負(fù)責(zé)人林依婷出生于1996年，在她大學(xué)畢業(yè)后即加入了拉普拉斯，并迅速晉升為財務(wù)負(fù)責(zé)人。據(jù)招股書顯示，林依婷是董事長兼總經(jīng)理林佳繼配偶的表妹。由此可以看出，通過親屬和校友網(wǎng)絡(luò)，林佳繼在拉普拉斯具有較大的影響力，可能對公司治理產(chǎn)生一定影響。

董秘夏榮兵與保薦代表人羅劍群曾是同事，而羅劍群此前曾協(xié)助愛旭股份完成借殼上市，如今愛旭股份已成為拉普拉斯的重要客戶。在拉普拉斯的首次公開募股（IPO）過程中，華泰聯(lián)合證券派出的兩位保薦代表人為張新星和羅劍群。羅劍群現(xiàn)任華泰聯(lián)合證券投資銀行業(yè)務(wù)線副總監(jiān)，并擔(dān)任保薦代表人。兩人在《上市保薦書》中對相關(guān)公告的真實性進(jìn)行了背書。

公開資料顯示，拉普拉斯董秘夏榮兵1985 年生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，碩士研究生學(xué)歷、非執(zhí)業(yè)注冊會計師。2008 年 7 月畢業(yè)于廈門大學(xué)，獲學(xué)士學(xué)位；2018 年 7 月畢業(yè)于武漢大學(xué)，獲碩士學(xué)位。2008 年 7 月至 2011 年 7 月，就職于安永華明會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）任高級審計員；2011 年 7 月至 2022 年 10 月，就職于華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，任投資銀行業(yè)務(wù)線總監(jiān)；2022 年 10 月至今，就職于發(fā)行人，現(xiàn)任董事、副總經(jīng)理、董事會秘書。”

也就是說，拉普拉斯的董秘夏榮兵曾就職于華泰聯(lián)合證券，并與張新星、羅劍群共事。例如，在2022年菲鵬生物的IPO材料中，夏榮兵擔(dān)任該項目的保薦代表人，而羅劍群則是項目組成員之一。此外，企查查顯示，安永華明會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）成立2012年8月，拉普拉斯董秘夏榮兵先生2008 年 7 月入職。拉普拉斯董秘夏榮兵先生提前4年入職尚未成立公司。

此外，羅劍群曾參與愛旭股份的重組上市項目。2019年，愛旭股份通過借殼ST新梅成功上市。作為光伏行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，愛旭股份同時也是拉普拉斯的主要客戶之一。招股書顯示，2023年度愛旭股份是拉普拉斯的第四大客戶，全年采購金額達(dá)到2.66億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的9%。截至2023年末，拉普拉斯與愛旭股份之間的訂單總額達(dá)到了23.69億元，僅比最大客戶隆基綠能少了2.3億元。

與之相同的是，拉普拉斯的董事兼副總經(jīng)理劉群在2010年10月至2013年9月期間，在江蘇華樂光電有限公司擔(dān)任常務(wù)副總經(jīng)理。然而，公開信息顯示，江蘇華樂光電有限公司實際上是在2011年6月才完成注冊。

在劉群聲稱離開江蘇華樂光電之后，即2013年10月至2017年9月期間，他又在江蘇林洋光伏科技有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理一職。但根據(jù)企查查等平臺的信息，江蘇林洋光伏科技有限公司是在2014年3月才正式注冊成立。劉群的這兩段工作經(jīng)歷的時間點均早于相應(yīng)公司的注冊時間，這一情況顯得頗為異常。究竟是因為劉群提供的資料存在疏忽而導(dǎo)致的錯誤，還是另有其他原因，目前尚不清楚。

關(guān)聯(lián)交易背后埋藏隱患，身份重疊或存利益沖突

拉普拉斯作為一家高效光伏電池片核心工藝設(shè)備及解決方案提供商，與隆基綠能之間的業(yè)務(wù)往來已久。隆基綠能不僅是拉普拉斯的前五大客戶之一，還是其股東之一，這種特殊的客戶關(guān)系和股權(quán)結(jié)構(gòu)使得雙方的交易備受矚目。

根據(jù)拉普拉斯的招股書及相關(guān)公告，公司與隆基綠能之間的關(guān)聯(lián)交易頻繁且金額巨大。特別是在2020年及2021年，拉普拉斯對隆基綠能的自動化設(shè)備銷售單價高于非關(guān)聯(lián)方，這引發(fā)了市場對定價公允性的質(zhì)疑。有分析人士指出，這種定價差異可能涉及利益輸送，損害了其他股東和投資者的利益。

拉普拉斯的光伏設(shè)備業(yè)務(wù)在過去幾年里經(jīng)歷了快速的增長，這在一定程度上得益于公司通過股權(quán)等方式綁定下游大客戶的策略。公司的大股東連城數(shù)控持有16.87%的股份，實際控制人為李春安與鐘寶申，法定代表人為李春安。公開信息顯示，李春安自2008年起擔(dān)任隆基綠能的董事，并是隆基綠能控股股東的一致行動人，而鐘寶申則為隆基綠能的現(xiàn)任董事長。連城數(shù)控不僅是拉普拉斯的大股東之一，同時也是其重要客戶。

拉普拉斯與隆基綠能之間存在著重大的關(guān)聯(lián)銷售交易。根據(jù)招股書，2021至2023年間，隆基綠能成為了拉普拉斯的最大客戶，銷售收入從4663萬元猛增至10.56億元，這種增長被稱為“催熟式”。隆基綠能在拉普拉斯總營收中的占比也從2022年的14.6%上升到了2023年的35.6%。

值得注意的是2022年8月，李春安被證監(jiān)會立案調(diào)查，2024年1月，隆基綠能發(fā)布公告稱，遼寧證監(jiān)局向李春安發(fā)出了《行政處罰事先告知書》，因其涉嫌泄露內(nèi)幕信息以及趙能平進(jìn)行的“石金科技”內(nèi)幕交易。遼寧證監(jiān)局決定對李春安處以50萬元罰款，并對趙能平?jīng)]收違法所得并罰款共計1300萬元。

招股書還顯示，趙能平曾是拉普拉斯的早期股東。2022年5月至11月間，趙能平分六次將其持有的2.1%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了其他股東，并最終退出。這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓恰好發(fā)生在證監(jiān)會決定調(diào)查李春安的時間節(jié)點附近，引發(fā)了市場的關(guān)注。

招股書顯示，報告期內(nèi)，拉普拉斯對隆基綠能的銷售收入占比逐年上升，甚至在2023年仍保持在較高水平。這種高度依賴單一大客戶的模式，使得拉普拉斯的業(yè)績極易受到隆基綠能經(jīng)營狀況的影響。一旦隆基綠能出現(xiàn)業(yè)績下滑或需求減少，拉普拉斯的業(yè)績將面臨巨大壓力。

更值得關(guān)注的是，隆基綠能通過其關(guān)聯(lián)方連城數(shù)控間接持有拉普拉斯的股份，這種復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系進(jìn)一步加劇了市場對關(guān)聯(lián)交易合理性的質(zhì)疑。連城數(shù)控不僅是隆基綠能的關(guān)聯(lián)方，還是拉普拉斯的重要股東之一。這種股東與客戶身份的重疊，使得雙方在交易過程中可能存在利益沖突，進(jìn)一步損害了交易的公平性和透明度。

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