DBM分析:硅料四巨頭全線虧損 中期硅料業(yè)務(wù)經(jīng)營對比

鄭建輝 · 2024-09-04 10:47:57

上半年,硅料四巨頭全部虧損,合計虧損總額達(dá)61.66億元(去年同期盈利279.73億元),通威股份虧損占到了一半以上,其次協(xié)鑫科技虧損14.8億元,新特能源虧損8.87億元,大全能源虧損6.7億元。......

上半年,硅料四巨頭(通威股份、協(xié)鑫科技、新特能源和大全能源)均已公布了中期業(yè)績報告,四家企業(yè)全部虧損,合計虧損總額達(dá)61.66億元(去年同期盈利279.73億元),通威股份虧損占到了一半以上,其次協(xié)鑫科技虧損14.8億元,新特能源虧損8.87億元,大全能源虧損6.7億元。

圖1:硅料四巨頭歸母凈利潤全線虧損

數(shù)據(jù)來源:公司公告,數(shù)字新能源DataBM.com

通威、大全產(chǎn)能繼續(xù)提升 協(xié)鑫產(chǎn)能利用率最低

截至6月底,四家硅料企業(yè)合計硅料總產(chǎn)能達(dá)167.5萬噸,較2023年底增加30萬噸,通威股份和大全能源在上半年分別投產(chǎn)了20萬噸和10萬噸多晶硅產(chǎn)能,其余新特能源和大全能源兩家企業(yè)暫未有新項目投產(chǎn),產(chǎn)能規(guī)模與去年底一致。上半年,四家企業(yè)的綜合產(chǎn)能利用率為40.43%,較去年全年的73.5%大幅下滑33個百分點,共生產(chǎn)多晶硅67.7萬噸,占全國總產(chǎn)量的63.4%,較去年全年回落了5個百分點。尤其去年新競爭對手的介入,CR4生產(chǎn)集中度有所下滑。從產(chǎn)能利用率看,四家企業(yè)中協(xié)鑫科技的產(chǎn)能利用率最低,僅32.5%,新特能源最高,達(dá)48.8%。下半年,四家企業(yè)中通威股份包頭三期20萬噸預(yù)計將投產(chǎn),協(xié)鑫科技計劃到2024年底將產(chǎn)能提升至50萬噸(下半年增加8萬噸),新特能源及大全能源暫無新項目投產(chǎn)。

表1:硅料四巨頭產(chǎn)能、產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率

數(shù)據(jù)來源:公司公告,數(shù)字新能源DataBM.com

新特能源銷量增幅最大 大全產(chǎn)銷率最低

上半年,四家硅料企業(yè)共銷售多晶硅58.92萬噸,同比增長30.8%,產(chǎn)銷率為87%,硅料業(yè)務(wù)存在一定程度的滯銷,產(chǎn)銷率最低的是大全能源,僅76.31%。從銷售增速看,新特能源較去年同期增長最多,同比增長了58.86%,其余三家企業(yè)增速為22%~27%不等,新特能源也是三家當(dāng)中產(chǎn)銷率最高的企業(yè)。

表2:2024年上半年硅料四巨頭銷量及產(chǎn)銷率

數(shù)據(jù)來源:公司公告,數(shù)字新能源DataBM.com

通威仍具備一定的成本優(yōu)勢

根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com市場交流了解,通威股份在四大硅料巨頭中仍具備一定的成本優(yōu)勢,多晶硅的噸生產(chǎn)成本在4.1萬元/噸(不含稅),新特能源大全能源的噸生產(chǎn)成本在4.6萬元/噸左右,而協(xié)鑫科技的噸生產(chǎn)成本在3.8萬元/噸,除了顆粒硅,通威股份的硅料較新特能源和大全能源仍低10%以上。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看,硅料業(yè)務(wù)占公司營收最高的是大全能源,達(dá)到99.54%,因此硅料價格的下跌對公司業(yè)績產(chǎn)生直接沖擊,協(xié)鑫科技和新特能源的硅料業(yè)務(wù)占比在50%以上,通威股份硅料業(yè)務(wù)收入占比已下降至25%以下,通威業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更趨分散。

圖2:上半年硅料業(yè)務(wù)收入占公司總收入比重

數(shù)據(jù)來源:公司公告,數(shù)字新能源DataBM.com

上半年,盡管四家企業(yè)凈利潤全部虧損,但硅料業(yè)務(wù)的毛利潤則呈現(xiàn)一定的差別。根據(jù)我們估計,四家企業(yè)中僅新特能源的噸毛利是虧損的,通威股份、大全能源以及協(xié)鑫科技的噸毛利均為正,其中通威股份的噸毛利最高,凈利潤虧損主要是由于公司的資產(chǎn)減值、三費成本導(dǎo)致、其他業(yè)務(wù)等因素導(dǎo)致。

不過,由于上半年硅料價格的持續(xù)下跌,目前的價格均已跌破企業(yè)的生產(chǎn)成本,當(dāng)前毛利預(yù)計也均處于虧損狀態(tài),硅料價格下探空間已十分有限。

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