[DBM分析]多晶硅降價之路或才剛剛開始！

根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com統(tǒng)計，2023年，全國多晶硅平均價格為11.9萬元/噸，同比下跌56.31%，12月均價為6.1萬元/噸，同比下跌76%。近期，N型硅料價格有所走穩(wěn)，然而P型硅料價格繼續(xù)下降，已經(jīng)跌破“6萬”大關(guān)并繼續(xù)下探。未來硅料價格能否企穩(wěn)？筆者認為，2024年硅料價格將大概率繼續(xù)以跌為主。

下游支撐不足

筆者在《國內(nèi)光伏裝機展望：2024年增長動能不足》一文中對國內(nèi)2024年光伏裝機量進行分析，認為2024年的光伏裝機量增長動能不足，增速相對較小甚至不排除小幅回踩的可能。下游的支撐不足會導致硅料需求增長放緩，產(chǎn)能過剩加劇?；乜催^去幾輪大的硅料價格上漲行情，無一例外均伴隨著下游組件需求的爆發(fā)式增長。

21世紀以來的兩輪硅料暴漲行情：

（1）2004-2008年：《可再生能源法》奠定世界光伏元年

2004年，德國發(fā)布修訂后的《可再生能源法》，提高了各類可再生能源固定上網(wǎng)電價，鼓勵私人安裝光伏發(fā)電裝置，分布式光伏裝機迎來快速增長，這一年也被業(yè)內(nèi)定義為世界光伏產(chǎn)業(yè)元年，德國在2004-2005年連續(xù)兩年光伏新增裝機量分別增長282%和42%，翻倍式增長，此后歐洲市場也迎來裝機熱潮，這帶來了我國光伏組件和電池的大量出口，所謂的兩頭在外“一頭”（市場在外）順勢形成。

2004-2008年間的需求進一步增長以及海外產(chǎn)能的謹慎擴張，使得供需不平衡加劇，2008年年中多晶硅價格達到了400-500萬元/噸。美國、德國的主要硅料企業(yè)之所以在此期間謹慎擴張是由于在1995年~2000年經(jīng)歷了亞洲金融危機和互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，半導體用硅料需求的下降讓市場心有余悸，在此期間多晶硅價格從60萬元/噸跌到了25萬元/噸。正是由于海外市場的謹慎擴張疊加需求的進一步增長，才有了2007-2008年年中硅料價格的如日中天。

（2）2021-2022年：歐洲能源危機 刺激需求迅猛提升

2021年海外國家放松疫情管控的情況不斷增多，全球經(jīng)濟出現(xiàn)復蘇，用電量需求快速上升。一方面是用電、用能需求上升，另一方面疫情期間電網(wǎng)的維護不足、線路的老化，油氣投資的減少、運輸?shù)木徛謴?，導致能源供需矛盾加劇，歐洲能源危機開始上演。2022年俄烏戰(zhàn)爭的爆發(fā)進一步加劇了歐洲能源危機。在此背景下，歐洲國家加速能源轉(zhuǎn)型，光伏裝機需求增長迅猛。2021年，歐洲27國光伏新增裝機量增速由2020年的17%迅速提升到43%，2022年進一步上升至47%，短短兩年時間光伏新增裝機量提高1倍以上。2023年，歐洲27國光伏新增裝機量達到了55.9GW，增速依然在35%以上。

正是由于在此期間需求的增長以及多晶硅產(chǎn)能的擴張相對緩慢（硅料擴產(chǎn)周期較下游更長），才導致了2021-2022年硅料價格的快速增長。

海外市場之所以無法在組件環(huán)節(jié)與中國競爭，一方面既有中國企業(yè)的努力；另一方面，既然無法競爭，不妨讓中國企業(yè)相互內(nèi)卷，所謂“鷸蚌相爭漁翁得利”，海外只需要享受中國越來越廉價的組件產(chǎn)品，待到價格降到一定程度，再建本地化企業(yè)不遲，目前正朝著這一趨勢演變。

中國的光伏內(nèi)卷正在以非?？膳碌乃俣韧七M

2024年，大部分光伏行業(yè)從業(yè)者都認為今年會是艱難的一年但未來會充滿光明。但筆者看到了大量企業(yè)和項目在不斷蜂擁而至，大家都選擇了不看今天賭明天。當市場過分一致時，內(nèi)卷則成了最終的歸處。最近，中國能源研究會常務(wù)理事李俊峰大聲疾呼，“光伏人不能自己把路走死，降低成本要適可而止”。當行業(yè)內(nèi)卷來臨，降低成本是生存的條件反射。因為不降本，則比別人先死；降，還有一線生機。

根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com數(shù)據(jù)，2024年，多晶硅投產(chǎn)產(chǎn)能將繼續(xù)超過100萬噸以上，除了投產(chǎn)還有已投產(chǎn)企業(yè)的提產(chǎn)，2024年供給端對價格的壓力進一步加大。從開工端情況看，多晶硅產(chǎn)能投產(chǎn)后基本保持較高的開工率運行，而下游電池環(huán)節(jié)則恰恰相反，已經(jīng)出現(xiàn)了開工率持續(xù)下行的問題。盡管N型硅料仍存在緊平衡，但隨著P型硅料逐步向N型切換，下游的降本需求增加及硅料產(chǎn)能進一步增長的背景下，N型硅料價格重心或繼續(xù)被迫下移。目前，市場上也存在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能不過剩的說法，筆者認為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的不過剩對價格的支撐也會是階段性的，因為優(yōu)質(zhì)意味著更高的生產(chǎn)成本。在上下游都在追求降本以及下游電站補貼面臨更強的不確定性的階段，光伏組件的消費降級必然會發(fā)生。在此過程中，電價的下降會打開多晶硅生產(chǎn)成本進一步下降的空間。

硅料企業(yè)如何度過接下來的冬天？

相比下游組件、電池環(huán)節(jié)，硅料企業(yè)產(chǎn)能集中度高，企業(yè)數(shù)量少。盡管行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩的問題，然而一旦企業(yè)適度減產(chǎn)，供需很容易就會走向相對平衡。目前，不少企業(yè)剛剛投產(chǎn)不久，投資的資金還未收回，降本比停產(chǎn)的決心或許要更大，不卷死卷退部分企業(yè)或難以罷休。

筆者認為，度過這個冬天的企業(yè)，可能會有三類：

（1）第一類：依靠持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新降低成本。依靠自身強大的研發(fā)技術(shù)團隊，實現(xiàn)更大水平的降本。

（2）第二類：發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢。憑借自身資金、市場渠道等優(yōu)勢實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，或者與下游環(huán)節(jié)企業(yè)緊密合作，提升自身抗風險能力。相比于與下游企業(yè)形成合作，自身進行產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展則對團隊、技術(shù)、資金的要求更大，風險也更大，需要企業(yè)更具有策略性。

（3）第三類：積極開拓海外市場。東方不亮西方亮，海外多晶硅市場具有一定的機遇。

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