業(yè)績(jī)虧損、項(xiàng)目終止，光伏淘汰賽繼續(xù)！6月行業(yè)底部能否如期到來(lái)？

硅料、硅片、電池、組件等各環(huán)節(jié)價(jià)格目前已經(jīng)低位運(yùn)行，組件企業(yè)圍繞價(jià)格的纏斗還需維持一段時(shí)間，同時(shí)，近來(lái)光伏上市公司對(duì)上游技術(shù)投產(chǎn)及下游項(xiàng)目投建節(jié)奏進(jìn)行了控制了調(diào)整。

有媒體報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為6月份或有可能迎來(lái)光伏行業(yè)這輪調(diào)整的“底部”。預(yù)計(jì)今年6月份以后，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)又會(huì)回到比較健康發(fā)展的通道中去。

2024年，光伏行業(yè)激烈的淘汰賽正在持續(xù)上演。龍頭企業(yè)一季度利潤(rùn)大幅下降甚至虧損，多家企業(yè)的百億投資項(xiàng)目終止或延期。

一季度是光伏行業(yè)的傳統(tǒng)淡季。但2024年的一季度，光伏公司經(jīng)受的壓力或許要比往常更加巨大——產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已經(jīng)來(lái)到歷史低位，利潤(rùn)空間一壓再壓；下游裝機(jī)需求并未因產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格降低而繼續(xù)爆增，觀望心態(tài)較重；產(chǎn)業(yè)鏈“內(nèi)卷”還在繼續(xù)，新產(chǎn)能投放力度并未明顯削弱。

據(jù)硅業(yè)分會(huì)分析，硅料價(jià)格已經(jīng)抵達(dá)大多數(shù)企業(yè)的現(xiàn)金成本，甚至跌破部分企業(yè)現(xiàn)金成本。硅料價(jià)格雖已出現(xiàn)多周的持續(xù)下滑，但現(xiàn)價(jià)跌幅仍不及下游預(yù)期，下游持續(xù)看跌，尚未出現(xiàn)大規(guī)模低價(jià)抄底囤貨跡象。同時(shí)，下游企業(yè)前期囤貨庫(kù)存基本用盡，有部分試探性成交訂單增量。目前硅片開(kāi)工進(jìn)一步下調(diào)，故推斷多晶硅庫(kù)存量至少達(dá)1個(gè)月以上。

另?yè)?jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，3月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量9.02GW，同比下降32.1%，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅震蕩使得終端持觀望態(tài)度。

龍頭企業(yè)虧損

4月29日晚間，“光伏龍頭”隆基綠能（601012）公布的一季報(bào)顯示，隆基綠能一季度總營(yíng)收同比下降37.59%至176.74億元。歸母凈利潤(rùn)同比下降164.61%至虧損23.5億元。

隆基綠能指出，造成一季度業(yè)績(jī)下滑的主要原因是，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行，公司整體毛利率明顯下滑，本期計(jì)提存貨資產(chǎn)減值準(zhǔn)備26.49億元，計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.52億元；由于硅料價(jià)格大幅下降，參股硅料企業(yè)確認(rèn)的投資收益1.03億元，同比大幅下降10.82億元。

同日，通威股份（600438）公布的一季度業(yè)績(jī)同樣出現(xiàn)虧損，公司一季度總營(yíng)收同比下滑41.13%至195.7億元；歸母凈利潤(rùn)同比下滑109.15%至虧損7.87億元。公司同樣指出，公司Q1季度營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~等指標(biāo)同比下降均為受光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅回落影響，公司主要產(chǎn)品價(jià)格相比上年同期大幅下降所致。

而此前已經(jīng)連續(xù)12年沒(méi)虧過(guò)的硅片龍頭TCL中環(huán)（002129），已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)虧損。財(cái)報(bào)顯示，公司2023年第四季度虧掉27.72億元。這超過(guò)了前三個(gè)季度中的任何一個(gè)季度。今年一季度TCL中環(huán)業(yè)績(jī)繼續(xù)8.80億元。也就是說(shuō)，在過(guò)去半年中，TCL中環(huán)已經(jīng)虧掉了36.52億元。

此外，其他公布了一季報(bào)的光伏企業(yè)如晶科能源、天合光能等公司業(yè)績(jī)同樣大幅下滑。晶科能源凈利潤(rùn)同比下滑29.09%至11.76億元，天合光能凈利潤(rùn)同比下滑70.83%至5.16億元。

項(xiàng)目終止、延期

受未來(lái)光伏市場(chǎng)預(yù)期下調(diào)影響，近來(lái)光伏上市公司對(duì)上游技術(shù)投產(chǎn)及下游項(xiàng)目投建節(jié)奏進(jìn)行了控制了調(diào)整。

電投能源（002128）4月25日公告，為確保項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益價(jià)值最優(yōu)，公司擬終止通遼市通電新能源公司國(guó)家電投花吐古拉鎮(zhèn)綜合智慧能源項(xiàng)目戶用光伏項(xiàng)目和山東那仁太新能源有限公司山東100MW戶用光伏項(xiàng)目。

公司認(rèn)為，戶用光伏投資成本升高，繼續(xù)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性下降，土地租賃費(fèi)不斷攀升直接影響項(xiàng)目收益率，繼續(xù)建設(shè)本項(xiàng)目無(wú)法滿足公司收益率要求。部分農(nóng)戶對(duì)戶用光伏合作開(kāi)發(fā)意愿性不強(qiáng)。綜上，受政策變化、市場(chǎng)形勢(shì)以及建設(shè)條件等因素影響，終止該項(xiàng)目實(shí)施有利于規(guī)避公司基建項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。

中來(lái)股份（300393）4月24日公告稱，擬在山西省古交市投資140億元，建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸工業(yè)硅及年產(chǎn)10萬(wàn)噸高純多晶硅的項(xiàng)目，由于落地化工園區(qū)尚無(wú)切實(shí)可行方案，投資協(xié)議未能滿足生效條件，同時(shí)光伏行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生重大變化，硅基項(xiàng)目可行性發(fā)生了重大變更?；诖?，繼續(xù)推進(jìn)該項(xiàng)目預(yù)計(jì)無(wú)法達(dá)到預(yù)定的投資效果，決定終止該項(xiàng)目。

此外，陽(yáng)光電源（300274）4月22日發(fā)布公告稱，同意將“年產(chǎn)100GW新能源發(fā)電裝備制造基地項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期由原定的2024年4月30日延期至2025年6月30日。該項(xiàng)目總投資規(guī)模達(dá)24.52億元。

關(guān)于項(xiàng)目延期的原因，陽(yáng)光電源則表示，公司積極推進(jìn)“年產(chǎn)100GW新能源發(fā)電裝備制造基地項(xiàng)目”，目前投資進(jìn)度已達(dá)63.95%，但受規(guī)劃調(diào)整、環(huán)境、設(shè)備調(diào)試和政府許可進(jìn)度等因素影響，部分建設(shè)尚未完成。為確保項(xiàng)目穩(wěn)步實(shí)施、降低風(fēng)險(xiǎn)并保障資金安全，公司決定將項(xiàng)目原定完成日期延期。

行業(yè)或在6月觸底

經(jīng)過(guò)數(shù)輪的調(diào)整之后，現(xiàn)如今A股光伏板塊的整體估值泡沫的確已經(jīng)擠出不少。

有券商分析師表示，光伏龍頭企業(yè)相繼刷新近幾年來(lái)股價(jià)新低，表明左側(cè)信號(hào)顯現(xiàn)，“股價(jià)的‘底部’或許不遠(yuǎn)了”。

從光伏產(chǎn)業(yè)鏈各端的價(jià)格來(lái)看，硅料、硅片、電池、組件等各環(huán)節(jié)價(jià)格目前已經(jīng)低位運(yùn)行。特別是在組件端，低價(jià)仍然是部分組件企業(yè)的競(jìng)標(biāo)策略。

據(jù)報(bào)道，4月23日，中國(guó)大唐集團(tuán)有限公司2024-2025年光伏組件集中采購(gòu)開(kāi)標(biāo)。其中，標(biāo)段一N型TOPCon組件投標(biāo)價(jià)區(qū)間為0.79元至0.93元/W，標(biāo)段二P型PERC組件投標(biāo)價(jià)區(qū)間為0.74元至0.889元/W。該媒體稱，“這是業(yè)內(nèi)首次有企業(yè)在央國(guó)企組件招標(biāo)中報(bào)出PERC組件含稅運(yùn)費(fèi)0.75元/W以下的價(jià)格