天合光能下半年投產(chǎn)6GW海外項(xiàng)目，目前無財(cái)務(wù)壓力

8月6日，天合光能發(fā)布了2024年7月及8月6日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，主要涉及技術(shù)路線、產(chǎn)能規(guī)劃、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)健康及市場(chǎng)策略等方面。

原文如下：

2024年7月投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表

1、公司對(duì)于未來主流技術(shù)路線的判斷，以及對(duì)應(yīng)的規(guī)劃？

答：技術(shù)方面，五年內(nèi)TOPCon的主流地位不會(huì)改變，天合目前TOPCon已經(jīng)做到行業(yè)領(lǐng)先水平，效率、良率等核心指標(biāo)優(yōu)勢(shì)明顯。我們認(rèn)為，未來電池技術(shù)從晶硅電池走向疊層電池是行業(yè)必然趨勢(shì)，鈣鈦礦方面公司也在聯(lián)合上下游伙伴企業(yè)打造平臺(tái)，共同研發(fā)。公司的TOPCon電池產(chǎn)能未來可以升級(jí)為TOPCon疊層電池，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)已有產(chǎn)能更好的利用。

2、未來產(chǎn)能投放節(jié)奏？

答：今年上半年投產(chǎn)30GW的TOPCon電池+組件，都是去年就已經(jīng)開工的項(xiàng)目。目前公司的N型產(chǎn)能達(dá)到70GW，暫時(shí)不需要再大規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)能。下半年要投產(chǎn)的項(xiàng)目有印尼1GW電池+組件，和美國(guó)5GW組件項(xiàng)目，未來公司也會(huì)根據(jù)行業(yè)情況進(jìn)行審慎投資，短期內(nèi)僅在海外進(jìn)行適度、精準(zhǔn)的產(chǎn)能布局，參照印尼電池組件項(xiàng)目，投資規(guī)模不大，但是可以很好地幫助公司應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化，輻射當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)、服務(wù)當(dāng)?shù)乜蛻簟?/p>

3、公司未來會(huì)繼續(xù)提升一體化率嗎？

答：公司緊密貼合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)考量技術(shù)變革因素，來進(jìn)行上下游產(chǎn)能的最優(yōu)化配置，不會(huì)做完全的一體化，會(huì)保留一定敞口或者說彈性，更加靈活地應(yīng)對(duì)行業(yè)發(fā)展過程中可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)能夠在復(fù)雜多變的行業(yè)環(huán)境中保持競(jìng)爭(zhēng)力與可持續(xù)發(fā)展能力。

4、天合身為光伏龍頭企業(yè)，開拓儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有何優(yōu)勢(shì)？

答：天合儲(chǔ)能的誕生，是基于天合光能27年在光伏賽道中積累下來的市場(chǎng)渠道、品牌價(jià)值以及未來的應(yīng)用方向。除了光儲(chǔ)協(xié)同客戶比例高達(dá)65%以上。天合還具備優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。

1）產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和一體化布局

天合芯：天合儲(chǔ)能自研了行業(yè)領(lǐng)先的高能量密度、高轉(zhuǎn)化效率儲(chǔ)能專用電芯，循環(huán)壽命可超12000次，為儲(chǔ)能系統(tǒng)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

一體化：天合儲(chǔ)能通過垂直一體化布局，構(gòu)建了包括儲(chǔ)能電芯、儲(chǔ)能電池艙、儲(chǔ)能變流器、戶用儲(chǔ)能以及綜合智慧能源管理系統(tǒng)的全棧能力，形成了獨(dú)有的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2）與光伏板塊協(xié)同發(fā)展：光儲(chǔ)融合，一體化解決方案

1）技術(shù)：將高效光伏組件與儲(chǔ)能系統(tǒng)進(jìn)行深度整合，實(shí)現(xiàn)光能高效轉(zhuǎn)化與存儲(chǔ)的無縫對(duì)接，提升整體系統(tǒng)效率。

2）品牌：在“天合”母品牌的加持下，將堅(jiān)守“有芯的儲(chǔ)能產(chǎn)品及解決方案提供商”的定位，加速品牌建設(shè)，樹立“創(chuàng)新、可靠、綠色”的可持續(xù)發(fā)展品牌形象，不斷提升新能源企業(yè)的國(guó)內(nèi)外品牌影響力。

3）渠道：借助天合光能成熟的國(guó)內(nèi)國(guó)際運(yùn)營(yíng)能力與豐富的市場(chǎng)渠道，充分發(fā)揮光儲(chǔ)融合優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)的可靠交付。

5、天合的儲(chǔ)能電芯目前良率如何，成本如何？產(chǎn)能和產(chǎn)量如何？

答：產(chǎn)能方面，截至2023年末，公司儲(chǔ)能電池、直流電池艙及交直流產(chǎn)品組合達(dá)到12GWh產(chǎn)能。產(chǎn)線良率、成本對(duì)標(biāo)行業(yè)頭部電芯廠商，目前已經(jīng)做到追趕，具備成本競(jìng)爭(zhēng)力。

6、7月5日出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》提升了對(duì)資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假的打擊和防范力度，請(qǐng)問這是否會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生影響？

答：公司高度重視近期監(jiān)管部門頒布的規(guī)范性文件，公司一直以來都始終秉持依法合規(guī)的經(jīng)營(yíng)原則，嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)定，真實(shí)準(zhǔn)確完整及時(shí)地進(jìn)行包括財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在內(nèi)的各項(xiàng)信息披露，相關(guān)文件對(duì)公司沒有影響。

2024年8月2日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表

1、公司對(duì)后續(xù)技術(shù)路線的選擇和判斷？

答：放眼未來5年，TOPCon產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)化成熟度最高、設(shè)備單吉瓦投資最低，而技術(shù)迭代升級(jí)空間大，更具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，是行業(yè)主流技術(shù)，隨著鈣鈦礦技術(shù)的成熟，TOPCon+鈣鈦礦疊層電池技術(shù)將持續(xù)迸發(fā)強(qiáng)勁的生命力。公司在2014年就組織南京大學(xué)、南開大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)等大學(xué)開展鈣鈦礦技術(shù)聯(lián)合研發(fā)，取得國(guó)家級(jí)、省級(jí)以上重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃8項(xiàng)、申請(qǐng)技術(shù)專利331件，具備了未來前沿電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)。此外，公司的TOPCon電池產(chǎn)能可以升級(jí)為TOPCon疊層電池，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)已有產(chǎn)能更好的利用，幫助天合持續(xù)發(fā)揮全球光儲(chǔ)智慧能源解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者的作用。

2、TOPCon電池未來的提效空間多大？后續(xù)還將導(dǎo)入哪些技術(shù)？

答：TOPCon技術(shù)當(dāng)前處于技術(shù)蓬勃發(fā)展階段，通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同創(chuàng)新與合作，TOPCon技術(shù)展現(xiàn)出巨大的潛力，在當(dāng)前我司電池達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，預(yù)計(jì)未來還具備超過1個(gè)百分點(diǎn)的量產(chǎn)效率提升空間。新技術(shù)導(dǎo)入方面，目前公司在研究雙面poly以及高阻密柵等技術(shù)，旨在進(jìn)一步提升電池轉(zhuǎn)換效率，并且降低生產(chǎn)成本。

3、公司對(duì)于0BB技術(shù)路線布局？

答：公司在0BB技術(shù)方面做了多種技術(shù)路線的儲(chǔ)備。當(dāng)前公司已經(jīng)通過對(duì)主柵的優(yōu)化將銀漿單耗做到行業(yè)領(lǐng)先水平。公司將繼續(xù)研究TOPCon 0BB技術(shù)，在0BB價(jià)值最大化時(shí)選擇最合適的技術(shù)路線導(dǎo)入。

4、未來公司哪塊業(yè)務(wù)有更快的增速？

答：預(yù)計(jì)公司未來增速最快的業(yè)務(wù)會(huì)是儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。儲(chǔ)能行業(yè)正處于高速增長(zhǎng)的軌道上，預(yù)計(jì)2029年儲(chǔ)能全球市場(chǎng)空間能夠達(dá)到600GWh。天合在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有顯著的渠道優(yōu)勢(shì)，公司儲(chǔ)能產(chǎn)品已獲得海外全面認(rèn)證，預(yù)計(jì)今年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的海外訂單將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，并且海外銷售占比在未來將持續(xù)提升。目前，天合已在儲(chǔ)能技術(shù)研發(fā)及全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局方面進(jìn)行了大量投入，為明后年的業(yè)務(wù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

5、公司的美國(guó)基地后續(xù)拿到IRA補(bǔ)貼的可能性？

答：根據(jù)目前情況來看是沒有障礙的。參照境外企業(yè)在美國(guó)建設(shè)產(chǎn)能并成功獲取IRA補(bǔ)貼的先例，申請(qǐng)流程要求企業(yè)先進(jìn)行生產(chǎn)，然后再提交IRA補(bǔ)貼申請(qǐng)。據(jù)此預(yù)估，中國(guó)企業(yè)在美國(guó)建設(shè)的產(chǎn)能從提交申請(qǐng)到最終獲得IRA補(bǔ)貼，可能需要大約6個(gè)月的時(shí)間。

6、公司在美國(guó)建廠，電池上是否會(huì)面臨專利問題？

答：國(guó)外特別是美國(guó)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，是光伏企業(yè)是一個(gè)分水嶺：一方面限制了沒有核心技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)出海；一方面是具備核心技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的公司，像天合，將具備更大的優(yōu)勢(shì)。

7、公司將采取哪些措施應(yīng)對(duì)美國(guó)雙反？

答：針對(duì)美國(guó)對(duì)柬埔寨、馬來西亞、泰國(guó)、越南等東南亞四國(guó)發(fā)起的光伏電池組件“雙反調(diào)查”，公司采取了多維度的應(yīng)對(duì)措施：首先，在時(shí)間窗口內(nèi)公司抓緊生產(chǎn)并加速出貨，以應(yīng)對(duì)潛在的市場(chǎng)變動(dòng)；其次，天合在2023年已前瞻性地布局了印尼（非“雙反”調(diào)查國(guó)家）和美國(guó)的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)均將于2024年內(nèi)投產(chǎn)；同時(shí)，天合作為泰國(guó)唯一的強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)，結(jié)合泰國(guó)更好的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件，有望爭(zhēng)取到較低的稅率，從而維持對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的供應(yīng)；此外，印度和土耳其等國(guó)家也對(duì)中國(guó)生產(chǎn)的光伏產(chǎn)品存在貿(mào)易壁壘，未來東南亞的部分產(chǎn)能可用于生產(chǎn)面向土耳其、印度的產(chǎn)品。

8、公司如何看待今年的低組件價(jià)格并沒有激發(fā)很好的需求？

答：本輪周期市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力在于開發(fā)更加廣泛的場(chǎng)景應(yīng)用，而非成本因素。天合在分布式系統(tǒng)與集中式系統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，具備顯著優(yōu)勢(shì)，公司的分布式與集中式業(yè)務(wù)的擴(kuò)大和升級(jí)為行業(yè)進(jìn)一步開辟了新的需求空間。

9、公司如何看待近期針對(duì)光伏行業(yè)出臺(tái)的一系列政策或措施？

答：目前政策和措施主要聚焦于三點(diǎn)：1）維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，防止內(nèi)卷式惡性競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰；2）強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)就是保護(hù)創(chuàng)新，讓創(chuàng)新者進(jìn)、創(chuàng)新者強(qiáng)、創(chuàng)新者勝；3）進(jìn)一步推動(dòng)以產(chǎn)業(yè)鏈鏈主為主的行業(yè)整合兼并，構(gòu)建行業(yè)協(xié)同創(chuàng)新和協(xié)同發(fā)展的新生態(tài)，促進(jìn)光伏行業(yè)走向更健康和高質(zhì)量的發(fā)展軌道。

10、戶用分布式入市交易政策對(duì)公司的影響，以及公司的應(yīng)對(duì)措施？

答：短期而言，由于分布式光伏電力交易政策處于制定階段，行業(yè)存在一定觀望情緒。然而從長(zhǎng)期視角分析，分布式電力入市對(duì)行業(yè)一定產(chǎn)生積極影響。首先，電力市場(chǎng)化交易讓分布式光伏更有競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)打開了需求的天花板；第二，目前分布式電站有價(jià)值空間（降低渠道成本費(fèi)用）和技術(shù)手段（配儲(chǔ)、集中匯流）消化交易價(jià)格的影響，形成市場(chǎng)化交易下行業(yè)發(fā)展的新格局；第三，電力市場(chǎng)化交易有助于遏制無序競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)于天合富家這樣具備領(lǐng)先數(shù)字化能力和強(qiáng)大生態(tài)平臺(tái)的企業(yè)將更好地發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，引領(lǐng)行業(yè)更高水平的發(fā)展。針對(duì)下半年可能會(huì)出臺(tái)的戶用分布式入市交易政策，天合富家采取了以下應(yīng)對(duì)措施：

1）高周轉(zhuǎn)商業(yè)模式：天合富家一直執(zhí)行高周轉(zhuǎn)商業(yè)模式，不存在以自持為目的的電站，或規(guī)模較大的電站資產(chǎn)池，受政策影響相對(duì)較小。

2）待售電站質(zhì)量高，盈利能力有保障：目前我們預(yù)期已并網(wǎng)電站會(huì)執(zhí)行原有政策和享受明確的固定電價(jià)，目前公司在手存貨電站約5GW，其中80%以上已并網(wǎng)，價(jià)值比較明確和穩(wěn)定可預(yù)期，公司將繼續(xù)加大開發(fā)、并網(wǎng)和銷售力度，上半年毛利率會(huì)提高、凈利潤(rùn)有保障。

3）已積極迎接市場(chǎng)化改革，做好電力交易準(zhǔn)備：已于2022年組建專業(yè)的電力交易團(tuán)隊(duì)（負(fù)責(zé)售電）和碳資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)（負(fù)責(zé)綠證和CCER交易），提前布局相關(guān)人才及售電、綠證交易資質(zhì)，未來可以實(shí)施電站開發(fā)運(yùn)營(yíng)與綠色電力交易協(xié)調(diào)發(fā)展的新模式。

11、公司有息負(fù)債的結(jié)構(gòu)？

答：在公司的有息負(fù)債結(jié)構(gòu)中，有100億元左右為分布式光伏系統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款，該類貸款均有存貨、應(yīng)收賬款等作為抵押物進(jìn)行匹配，因此風(fēng)險(xiǎn)較低；而其余的負(fù)債中，70%以上為期限超過一年的中長(zhǎng)期貸款，對(duì)于公司的資金的穩(wěn)定性非常有利，同時(shí)根據(jù)以往每年的經(jīng)營(yíng)規(guī)律，初步預(yù)計(jì)今年二季度的經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流也有望大幅回正，今年下半年和未來幾年公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流完全有能力支撐公司發(fā)展。

12、公司后續(xù)是否存在較大的資本開支壓力？

答：國(guó)內(nèi)產(chǎn)能方面，除去去年開始建設(shè)，今年投產(chǎn)的3個(gè)10GW電池組件項(xiàng)目外，國(guó)內(nèi)目前沒有確定性的大額對(duì)外投資計(jì)劃。海外產(chǎn)能方面，公司精準(zhǔn)布局印尼1GW電池&組件項(xiàng)目和美國(guó)5GW組件項(xiàng)目，進(jìn)一步強(qiáng)化公司在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。上述項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的資本開支已在今年上半年完成了大部分投入，下半年不存在較大的資本性支出壓力。

13、實(shí)際控制人與2017年美股私有化相關(guān)的借款，目前是什么狀態(tài)？

答：實(shí)際控制人的相關(guān)借款經(jīng)過結(jié)構(gòu)和時(shí)間調(diào)整以后，到期時(shí)間為2026年9月，不存在償債風(fēng)險(xiǎn)和壓力。

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