隆基綠能簽訂協(xié)鑫科技巨額訂單 釋放什么信號(hào)？

隆基綠能與協(xié)鑫科技的合作旨在確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定和推動(dòng)行業(yè)變革。這兩大光伏巨頭的聯(lián)手，既反映了企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的策略，也表明了他們對(duì)可持續(xù)能源未來(lái)的共同愿景。

在硅料供應(yīng)充足的時(shí)段，下游龍頭鎖量意義非凡

如同其他B2B行業(yè)一樣，光伏業(yè)內(nèi)對(duì)訂單披露持慎重態(tài)度。即便是42.5萬(wàn)噸顆粒硅的巨額訂單，第一手信息也僅來(lái)自于協(xié)鑫科技簡(jiǎn)短的自愿性公告。

協(xié)鑫科技介紹，這份合同截止日期為2026年，隆基除了在2024年采購(gòu)12.5萬(wàn)噸外，2025年和2026年均采購(gòu)15萬(wàn)噸多晶硅。實(shí)際采購(gòu)量隆基擁有10%的浮動(dòng)權(quán)，價(jià)格方面則隨行就市。

這樣一份簡(jiǎn)短的公告，卻引發(fā)了業(yè)內(nèi)熱議，多重信號(hào)隱隱浮現(xiàn)。

雙重信號(hào)

顆粒硅的優(yōu)勢(shì)已得到硅片寡頭隆基、中環(huán)背書(shū)。

第一，顆粒硅作為第二代硅基材料技術(shù)，具備低能耗、低成本、低排放和生產(chǎn)效率高等優(yōu)點(diǎn)。

華泰證券通過(guò)最近公布的2023年業(yè)績(jī)報(bào)點(diǎn)明，協(xié)鑫科技的顆粒硅生產(chǎn)成本已經(jīng)降低至約35元/千克，與傳統(tǒng)的西門(mén)子法相比，具有顯著的成本優(yōu)勢(shì)。此外，協(xié)鑫科技目前的產(chǎn)能規(guī)模已達(dá)到42萬(wàn)噸，穩(wěn)居行業(yè)前列。

如果以此推算，則協(xié)鑫科技每年四分之一的產(chǎn)能有了去處，此訂單對(duì)顆粒硅市場(chǎng)有著提振效果。

第二，如果僅從長(zhǎng)訂單角度來(lái)看，顆粒硅產(chǎn)能與需求之間存在割裂。

鎖定上游產(chǎn)能在業(yè)內(nèi)頗具信號(hào)屬性，2020年隆基曾與通威簽下的合同訂單，被彼時(shí)業(yè)內(nèi)視作硅料產(chǎn)能進(jìn)入緊缺階段的前兆。果然不久后，緊缺的硅料產(chǎn)能與急劇擴(kuò)張的下游產(chǎn)能形成激烈錯(cuò)配，提前鎖定供應(yīng)的硅片企業(yè)并沒(méi)有吃到太多苦頭。然而當(dāng)下已物是人非。去年以來(lái)，硅料產(chǎn)能遠(yuǎn)超需求，在談判中硅片企業(yè)幾乎占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。少有企業(yè)披露硅料長(zhǎng)訂單的簽訂情況。

因此，隆基的鎖定硅料供給行為無(wú)法讓業(yè)內(nèi)無(wú)動(dòng)于衷。鎖量長(zhǎng)期合同的簽訂，或許意味著硅料內(nèi)部出現(xiàn)分化，顆粒硅將在硅料供過(guò)于求的大趨勢(shì)中供不應(yīng)求。

雞蛋和籃子

作為硅片巨頭，確保原料供應(yīng)安全是重中之重。

隆基與協(xié)鑫的大訂單為投資者帶來(lái)了充足的想象空間。結(jié)合隆基2022年與通威簽下的硅料訂單——根據(jù)協(xié)議，雙方2022年1月至2023年12月期間多晶硅料交易數(shù)量為20.36萬(wàn)噸。且，隆基與通威遲遲沒(méi)有披露新訂單情況。

有投資者認(rèn)為，隆基正在舍棄日趨一體化的通威。然而事實(shí)的確如此嗎？

從通威近年來(lái)的投資方向來(lái)看，有合理性。2023年，通威宣布了兩份在樂(lè)山市的投資，共計(jì)200億元。其中包括預(yù)計(jì)2024、2025年投產(chǎn)的接近30GW的拉棒切片業(yè)務(wù)。

不僅如此，2023年1月，通威還通過(guò)互動(dòng)平臺(tái)透露，公司目前擁有15GW的拉棒和切片產(chǎn)能，并且這些產(chǎn)能都處于穩(wěn)定生產(chǎn)狀態(tài)。不過(guò)，通威也表示光伏硅片的供應(yīng)相對(duì)充足，因此計(jì)劃將更多的精力和資源投入到高純晶硅和高效太陽(yáng)能電池環(huán)節(jié)，以鞏固在這些領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。

然而，隆基與通威依然有著密切聯(lián)系。首先隆基曾與通威達(dá)成深度合作，共同持股部分硅料產(chǎn)線。

2022年，永祥股份（通威子公司）與隆基在合資建成的云南通威一期5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加深合作，共同投資建設(shè)云南通威二期項(xiàng)目。為此，雙方簽署了《云南通威高純晶硅有限公司投資協(xié)議的增資擴(kuò)股補(bǔ)充協(xié)議》，同意按照原有股份占比共同對(duì)云南通威高純晶硅有限公司實(shí)施同比例現(xiàn)金增資。

根據(jù)該協(xié)議，項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本將從原來(lái)的16億元增加至56億元。其中，永祥股份將新增出資20.4億元，隆基綠能將新增出資19.6億元。增資擴(kuò)股完成后，永祥股份將持有項(xiàng)目公司51%的股權(quán)，而隆基綠能將持有49%的股權(quán)，項(xiàng)目公司仍將為永祥股份的控股子公司。

此協(xié)議中提到的二期項(xiàng)目預(yù)計(jì)投產(chǎn)日期正是今年。

其次，隆基是否與通威簽訂新訂單，目前還尚未可知。而且對(duì)于硅片企業(yè)來(lái)說(shuō)，綁定上游緩解硅料價(jià)格變化造成的成本波動(dòng)很重要，但確保硅料供應(yīng)安全同等重要。

要想達(dá)成以上目標(biāo)，僅僅依靠一家硅料企業(yè)顯然不夠。

在隆基與通威的甜蜜期，隆基還與其他硅料企業(yè)簽訂了長(zhǎng)單合同。例如2020年與亞洲硅業(yè)的合同：隆基與亞洲硅業(yè)簽訂了為期5年的采購(gòu)合同，總計(jì)采購(gòu)12.48萬(wàn)噸多晶硅料，平均每年約2.5萬(wàn)噸。

2020年與新特能源的合同：隆基與新特能源簽訂了五年期的長(zhǎng)單采購(gòu)合同，約定采購(gòu)量不少于27萬(wàn)噸，平均每年5.4萬(wàn)噸。合同采取鎖量不鎖價(jià)、按月議價(jià)、分批采購(gòu)的方式。

2021年與OCIM（韓國(guó)上市公司OCI Company Ltd.的全資子公司）的合同：隆基及其9家子公司與OCIM簽訂了為期三年的采購(gòu)合同，計(jì)劃在2021年3月至2024年2月期間采購(gòu)約7.77萬(wàn)噸多晶硅料。

2021年與江蘇中能（協(xié)鑫科技子公司）的合同：隆基與江蘇中能簽署了采購(gòu)協(xié)議，約定從2021年3月至2023年12月期間采購(gòu)不少于9.14萬(wàn)噸多晶硅料。此時(shí)的江蘇中能已經(jīng)具備顆粒硅產(chǎn)能，也就說(shuō)隆基已經(jīng)與協(xié)鑫科技有了業(yè)務(wù)往來(lái)。

2022年與大全能源子公司的合同：隆基綠能與大全能源子公司簽訂了長(zhǎng)單采購(gòu)協(xié)議，從2023年5月至2027年12月間，將為隆基綠能提供多晶硅料25.128萬(wàn)噸，平均每年5萬(wàn)噸。

結(jié)合隆基的產(chǎn)能變化——2020年，隆基硅片產(chǎn)能已擁有85GW，到了2021年則已高達(dá)105GW，2022年更飆升至133GW。

所以當(dāng)時(shí)解讀多趨向于，隆基硅片產(chǎn)能擴(kuò)張,直接導(dǎo)致了需要向通威之外的企業(yè)另辟蹊徑。而當(dāng)下，硅片環(huán)節(jié)馬太效應(yīng)凸顯，隆基的硅片事業(yè)依然呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，硅料供應(yīng)依然不會(huì)只依賴某一家企業(yè)，與協(xié)鑫的牽手不必然導(dǎo)向與通威決裂。

（原標(biāo)題：隆基綠能牽手協(xié)鑫科技，為謀變，還是保供應(yīng)？）

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