業(yè)績普降！鋰電材料競速下半場：加速出清，2024年會更難?

鋰電材料企業(yè)在2023年面臨業(yè)績下滑，主要原因是新能源車降價、產(chǎn)能過剩和鋰鹽價格波動。多家公司如天賜材料、新宙邦等凈利潤顯著下降。行業(yè)進入產(chǎn)能過剩階段，企業(yè)通過減產(chǎn)挺價應(yīng)對，部分中小企業(yè)產(chǎn)能利用率低。頭部企業(yè)利用規(guī)模優(yōu)勢提升市場占有率，行業(yè)加速出清，未來集中度有望提高，但2024年市場表現(xiàn)仍面臨壓力。

“車企一個接一個地降價，他們是不怕的，因為壓力全給了我們材料廠商。”近日，華南一家電池材料廠商人士對 21 世紀經(jīng)濟報道記者說道。

年初以來，新能源車“降價潮”此起彼伏。被產(chǎn)能過剩和價格戰(zhàn)籠罩的鋰電材料領(lǐng)域，不僅要承受著壓價的困擾，還需承受鋰鹽價格倒掛所帶來的影響。

隨著2023 年年報季的到來，“業(yè)績下滑”成為貫穿鋰電材料企業(yè)2023年的“關(guān)鍵詞”。

近日，天賜材料發(fā)布2023年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入154.05億元，同比下滑30.97%，歸母凈利潤18.91億元，同比下滑66.92%；隨后，新宙邦 2023 年年報也顯示，公司營業(yè)收入74.84 億元，同比下降22.5%，歸母凈利潤10.11 億元，同比下降42.5%。

年報中，天賜材料解釋稱，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系格局發(fā)生變化，中上游材料競爭加劇，疊加碳酸鋰等原材料價格大幅波動，電解液產(chǎn)品價格較2022年有較大幅度調(diào)整、單位盈利有所減少，導(dǎo)致該部分業(yè)務(wù)業(yè)績有所下滑。

展望 2024 年，市場對于行業(yè)是否探底仍保持觀望，但可以預(yù)見的是，隨著行業(yè)加速出清，龍頭企業(yè)有望在穿越底部后，迎來市場份額的大幅提升。

“（以電解液行業(yè)為例）上一輪下行周期大概是在2015/2016年到2020年，在下行周期中，龍頭企業(yè)有規(guī)?；统杀緝?yōu)勢，比如天賜材料在下行周期中，市占率從2016年20%提升到了2020年的27%；新宙邦的市場占有率也從14%也提升到了17%?！比A南一名資深的電新行業(yè)分析師對記者指出。

業(yè)績普降

梳理 2023 年鋰電材料行業(yè)的年報，因原材料波動、銷售價格下滑等，大量企業(yè)出現(xiàn)不同程度的業(yè)績大跌甚至虧損。

3 月 29 日晚間，三元正極龍頭當升科技2023 年年報顯示，公司營業(yè)總收入151.27億元，同比下降28.86%，歸母凈利潤19.24億元，同比下降14.8%。

其在年報中指出，2023年，在全球經(jīng)濟下行、終端需求增速放緩下，鋰電產(chǎn)業(yè)進入增速回落期。

“公司生產(chǎn)所需的原材料主要涉及多元前驅(qū)體、四氧化三鈷以及鎳鹽、鈷鹽、鋰鹽、磷鹽等資源，原材料成本占營業(yè)成本的比重相對較高。受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)供需格局變化等影響，原材料價格出現(xiàn)明顯波動，預(yù)計未來價格仍處于波動狀態(tài)。”當升科技表示。

這并非個案，正極材料領(lǐng)域，容百科技凈利潤同比減少56.17%至5.93億元；德方納米、長遠鋰科、萬潤新能等更是出現(xiàn)虧損。

電解液領(lǐng)域，除了上文提到的天賜材料、新宙邦之外，多氟多年報也顯示，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入119.37億元，與上年相比基本持平；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.10億元，同比減少73.83%。天際股份凈利潤也下滑93.04%。腰部公司如永太科技、深圳新星已陷入虧損。

回望兩年前，受下游電動汽車高增長影響，碳酸鋰、六氟磷酸鋰等價格一路狂飆。其中，碳酸鋰價格一度飆升至60萬元/噸，但到了2023年，碳酸鋰價格便如同坐上過山車，從年初就開始大幅下滑，跌至10萬元/噸徘徊。

同期，三元材料單晶5系價格也從2023 年年初的約34萬元/噸降至目前的13萬元/噸。

作為電解液重要原料的六氟磷酸鋰，2022年年底，其價格約為23.2萬元/噸，而到了2023年年底，報價跌至6.7萬元/噸，跌幅達71.12%。

負極材料領(lǐng)域，龍頭貝特瑞業(yè)績下滑幅度較小，為28.5%，但中科電氣、信德新材等凈利潤預(yù)計分別下滑87%～91%、69.8%～74.49%。

減產(chǎn)去庫存

為了確保一定利潤水平，從去年下半年起，鋰電材料廠家開始減產(chǎn)挺價。

在負極材料方面，尚太科技在2023年3月宣布，公司最早的負極材料生產(chǎn)基地停產(chǎn)。原因是尚太科技認為，整個負極材料行業(yè)供需已經(jīng)反轉(zhuǎn)，面臨產(chǎn)能過剩的局面。在需求增長不達預(yù)期及供給大幅增加的情況下，降本增效成為公司應(yīng)對激烈市場競爭的關(guān)鍵措施。

在正極材料方面，2023年12月，寒銳鈷業(yè)終止了“6萬金屬噸鎳高壓浸出項目”和“26000噸/年三元前驅(qū)體項目”兩個鋰電項目，同時轉(zhuǎn)而建設(shè)“年產(chǎn)2萬噸鎳金屬量富氧連續(xù)吹煉高冰鎳項目”。

在電解液方面，2023年6月，多氟多發(fā)布公告，原計劃募資44億元的“年產(chǎn)10萬噸鋰離子電池電解液關(guān)鍵材料項目”縮減至僅募資15億元。

2023年11月，新宙邦公告終止建設(shè)總投資約12億元的珠海新宙邦電子化學品項目，以集中資源建設(shè)惠州宙邦四期電子化學品項目。

“鋰電材料普遍轉(zhuǎn)向產(chǎn)能過剩，印證我們2022年的判斷。需求端電池去庫存，以及供給端本輪產(chǎn)能建設(shè)規(guī)模較大，競爭較預(yù)期更為激烈，導(dǎo)致2023年材料價格下降速度與幅度普遍較我們預(yù)期更為慘烈。”華泰證券電新團隊指出。

高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究院副院長胡鋒也表示：“碳酸鋰供大于求的局面已經(jīng)很清晰”，“上游材料環(huán)節(jié)，除了少數(shù)幾家頭部企業(yè)，近期大部分中小企業(yè)的產(chǎn)能利用率不足五成，部分在建鋰電項目也在放緩?！?/p>

而展望2024 年，市場人士對于今年的表現(xiàn)依舊不樂觀，行業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)承壓。

天賜材料最近的投資者交流中，公司管理層就明確表示：“隨著春節(jié)后碳酸鋰價格企穩(wěn)，六氟磷酸鋰價格也逐漸恢復(fù)，但短期內(nèi)供需格局暫未出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，仍然處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)。”

新宙邦高管也表示：“近年來，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的迅速增長，當前的電解液趨向大宗商品屬性，周期變換呈現(xiàn)不一樣的特征。2023 年行業(yè)整體競爭異常劇烈，2024 年行業(yè)是否會繼續(xù)探底還待進一步觀察?！?/p>

“除了部分二線企業(yè)，鋰電材料企業(yè)普遍已放緩產(chǎn)能投建節(jié)奏。但隨著在建產(chǎn)能釋放，我們預(yù)計鋰電材料各環(huán)節(jié)2024年供需關(guān)系仍將進一步惡化，價格與盈利能力面臨較大挑戰(zhàn)；2025年，產(chǎn)能過剩問題有望緩和，當然在需求增長降速的背景下，對供需好轉(zhuǎn)仍不可過于樂觀，期望行業(yè)供需再次反轉(zhuǎn)，企業(yè)普遍賺取超額利潤短期并不現(xiàn)實。”華泰證券電新團隊指出。

頭部搶占市場

值得一提的是，在價格下行背景下，不具備成本優(yōu)勢的落后產(chǎn)能正加速出清，而在各賽道已形成規(guī)模效應(yīng)的頭部企業(yè)則有望借此機會提升市場占有率。

回望2018年，補貼政策調(diào)整后，隔膜行業(yè)大量企業(yè)產(chǎn)能利用率下滑，恩捷股份趁此主動降價，在中小企業(yè)普遍虧損的情況下，其濕法隔膜市占率迅速從2017年25.64%提升至2018上半年的35.13%。2021年，恩捷股份全球隔膜市場占有率達31%，國內(nèi)濕法隔膜領(lǐng)域市占率約50%。

這一幕在2023年重演，年報顯示，部分龍頭企業(yè)雖然業(yè)績下滑，但市場占有率卻不斷提高。

以天賜材料為例，2023 年其電解液銷量39.6萬噸， 同比增長約24%，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，報告期內(nèi)公司電解液國內(nèi)市場占有率提升至36.4%。

“目前六氟磷酸鋰三四線企業(yè)已處于虧損狀態(tài)，小廠開始停產(chǎn)出清，而龍頭企業(yè)有成本優(yōu)勢，像天賜材料，有原材料研發(fā)和自產(chǎn)供應(yīng)保障，供應(yīng)鏈成本優(yōu)勢明顯，未來行業(yè)集中度會進一步提高?！鼻笆龇治鰩煴硎?。

此前，天賜材料高管也對外表示，為應(yīng)對產(chǎn)能過剩等影響，將進一步進行工藝優(yōu)化，提高產(chǎn)品競爭力及成本優(yōu)勢。

“公司持續(xù)對原有工藝及產(chǎn)線做檢修升級，以期進一步降低成本鑄造優(yōu)勢， 同時推動含 LIFSI 在內(nèi)的部分高附加值新型鋰鹽及添加劑的應(yīng)用，提升毛利水平。 ”天賜材料高管表示。

在華泰證券電新團隊看來，產(chǎn)能嚴重過剩情況下，影響企業(yè)盈利能力的核心變量已由供需關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)槌杀静町悺?/strong>

“成本曲線較陡峭的行業(yè)，龍頭具備較強成本優(yōu)勢，其盈利韌性更強；反之，激烈價格競爭將使全行業(yè)盈利能力普遍承壓，產(chǎn)能出清速度較慢，同質(zhì)化程度較高行業(yè)甚至可能出現(xiàn)普遍虧損情況。”華泰證券電新團隊指出。

閱讀余下全文

登錄后立即解鎖全站精選內(nèi)容

• 了解周評詳情

• 查看行情月報

• 瀏覽行情綜述

• 閱讀優(yōu)質(zhì)資訊

• 分析市場變化

立即登錄