光伏行業(yè)低谷寒冬，上游隱形富豪賺大發(fā)了

貓財經 · 2024-03-29 11:46:20

凈利潤增速連續(xù)兩年有所放緩。......

2023年，光伏行業(yè)的新增裝機量再次創(chuàng)下新高，奧特維作為行業(yè)上游設備商憑借技術轉型，實現了70%以上的利潤增長，全年凈利潤達到12.56億元。頭部光伏企業(yè)如通威、隆基和天合光能等訂單大幅增加，推動了奧特維營業(yè)收入和凈利潤的顯著提升。同時，奧特維還積極擴展到鋰電和半導體設備領域，并在海外市場增長顯著。年末時，奧特維受到多只基金的青睞，持股比例大幅提升，反映出資本市場對其業(yè)績及未來發(fā)展的認可。

光伏行業(yè)新增裝機量再創(chuàng)新高，疊加技術轉型影響下，上游設備商賺得盆滿缽滿。

2023年奧特維再次實現70%以上的利潤增長，全年凈利潤達到12.56億元，通威、隆基以及天合光能等頭部光伏企業(yè)訂單大增。與此同時，奧特維推進鋰電、半導體設備領域布局，海外收入進一步增長。年末時，多只基金重倉奧特維，持股比例提高超3成。

光伏設備訂單大增，推高利潤

3月26日，光伏設備生產商奧特維披露2023年年報。去年公司實現營業(yè)收入約63.02億元，同比增長78.05%，實現歸母凈利潤約為12.56億元，同比大增76.1%。同時，奧特維推出現金分紅方案，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利20元（含稅），并以資本公積金向全體股東每10股轉增4股，合計派現金額約為4.48億元。

從2019年光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)規(guī)模進入穩(wěn)步增長后，奧特維經營活動產生的現金流凈額隨之轉正，此后公司凈利潤進入快速增長，2023年公司收入規(guī)模仍保持高速增長，但凈利潤增速連續(xù)兩年有所放緩。

去年，光伏設備仍然是奧特維最主要的收入來源，公司銷售光伏設備取得收入約53.64億元，同比增長79.15%，占全部營業(yè)收入比例約為85%。2023年，光伏行業(yè)新增裝機需求旺盛，國內新增光伏裝機216.88GW，同比增長148.12%，新增和累計裝機量均為全球第一。奧特維營利大增主要也是得益于光伏行業(yè)客戶加大了對公司產品的采購量，新產品訂單持續(xù)提升。

串焊機是光伏組件生產環(huán)節(jié)的核心設備，也是奧特維主要的光伏設備產品之一。奧特維串焊機市場占有率超過 60%，2023年全球光伏組件前十的供應商均是奧特維的客戶。從大額訂單來看，2023年奧特維中標了通威太陽能合計9.2億元的劃焊一體機等設備的招標項目，隆基綠能合計7.4億元的硅片分選機及組件等設備項目，以及阿特斯2.3億元的組件項目。

2023年全年，奧特維簽署的銷售訂單130.94億元（含稅），較上年增長77.57%，截止2023年12月31日，公司在手訂單132.04億元（含稅），同比增長80.33%。其中，松瓷機電低氧單晶爐在去年獲得天合光能18.9億訂單，該訂單是奧特維2023年度最大金額的單一訂單。

值得一提的是，下游客戶客戶驗收周期較長，截至 2023 年 12 月末，奧特維存貨的賬面余額約為76.3億元，較上年同期增長96.24%。其中，期末發(fā)出商品余額約為62.67億元，占期末存貨比例達到80.7%，較長的驗收周期形成一定的經營性資金占用。

另外，隨著P型電池片逐步逼近理論效率極限，光伏電池技術快速從P型PERC電池向N型TOPCon和HJT電池技術升級。去年，奧特維也研發(fā)0BB串焊機、XBC串焊機、N型低氧單晶爐、激光輔助燒結等適應N型電池技術的新設備。下游需求拉動奧特維收入規(guī)模的進一步擴大。今年2月，奧特維再拿下隆基綠能2.7億元的劃焊一體機、BC印膠設備訂單。

布局儲能、半導體封測，多只基金加倉

2023年，奧特維繼續(xù)研發(fā)投入。截至年末時，奧特維研發(fā)人員數量達到875人，較上年增長超過23%，同時研發(fā)人員平均薪酬從24.41萬元提升至28.85萬元。全年，奧特維研發(fā)費用支出約3.27億元，同比增長約38.3%。不過，奧特維在去年研發(fā)投入的增速有所放緩，研發(fā)費用占全年營業(yè)收入比例下降至5.19%。

奧特維絕大部分收入依賴于光伏設備的銷售，因此光伏行業(yè)景氣度能夠極大程度的影響公司盈利情況。近年來，奧特維開始進行儲能、半導體封測領域的布局。去年，奧特維分別通過鋰電設備和半導體設備的銷售取得營業(yè)收入約3.49億元、2087.61萬元，分別增長約141.07%和251.61%。

目前，奧特維的儲能設備合作了天合儲能、晶科儲能、阿特斯、山東電工時代、中車株洲所等知名儲能企業(yè)，半導體設備剛剛進入市場化驗證，目前合作方包括通富微電，中芯集成，華潤微電，捷捷微電，電基集成等中型體量客戶。在客戶范圍擴大時，去年奧特維半導體設備毛利率提升至33.46%，增長超過21個百分點。

2023年，奧特維加碼境外市場布局，公司在日本、新加坡設立全資子公司，將在境外開展研發(fā)、貿易等業(yè)務。去年全年，奧特維有近10億收入來自海外市場。同時，海外市場競爭相對平緩，毛利率達到46.99%，遠高于國內市場的34.56%。

目前，奧特維光伏、鋰電專用設備研發(fā)中心，以及生產基地同時推進建設。截至2023年12月末時，奧特維三期廠房投入建設，在建工程賬面金額增長超過50%。另外，在建工程轉固、機器設備增加，導致公司期末固定資產金額翻倍。

多項目并行推進下，奧特維債務有所提升。2023年8月，奧特維完成了超11億元可轉債的發(fā)行，募資主要用于平臺化高端智能裝備智慧工廠建設，以及光伏電池先進金屬化工藝設備實驗室及半導體先進封裝光學檢測設備研發(fā)及產業(yè)化項目。年末時，公司長期借款增加至1.41億元。

奧特維年報披露后，國信證券、民生證券研報維持對奧特維的“買入”評級。此外，機構也對奧特維表現出看好的動作。截至2023年12月31日，中信證券持股比例約為2.04%，持股數量較三季報時增加約220萬股，上升為第六大股東。

據Wind數據，年末時，有41家基金重倉持有奧特維，合計持股數量超過1401萬股。其中，易方達創(chuàng)新驅動基金加倉39.77%，維持在奧特維第十大股東的位置，傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠成長價值A持股市值約為2.47億元，新增成為奧特維第九大股東。

從持倉數量較高的前幾只基金來看，易方達賈健管理的另一只基金易方達瑞程A對奧特維的持倉增長約為34.98%。鵬華基金旗下鵬華環(huán)保產業(yè)、鵬華沃鑫C、鵬華新能源精選C加倉奧特維的比例都達到45%以上。

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