光伏行業(yè)低谷寒冬，上游隱形富豪賺大發(fā)了

貓財經(jīng) · 2024-03-29 11:46:20

凈利潤增速連續(xù)兩年有所放緩。......

2023年，光伏行業(yè)的新增裝機量再次創(chuàng)下新高，奧特維作為行業(yè)上游設(shè)備商憑借技術(shù)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)了70%以上的利潤增長，全年凈利潤達到12.56億元。頭部光伏企業(yè)如通威、隆基和天合光能等訂單大幅增加，推動了奧特維營業(yè)收入和凈利潤的顯著提升。同時，奧特維還積極擴展到鋰電和半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，并在海外市場增長顯著。年末時，奧特維受到多只基金的青睞，持股比例大幅提升，反映出資本市場對其業(yè)績及未來發(fā)展的認(rèn)可。

光伏行業(yè)新增裝機量再創(chuàng)新高，疊加技術(shù)轉(zhuǎn)型影響下，上游設(shè)備商賺得盆滿缽滿。

2023年奧特維再次實現(xiàn)70%以上的利潤增長，全年凈利潤達到12.56億元，通威、隆基以及天合光能等頭部光伏企業(yè)訂單大增。與此同時，奧特維推進鋰電、半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域布局，海外收入進一步增長。年末時，多只基金重倉奧特維，持股比例提高超3成。

光伏設(shè)備訂單大增，推高利潤

3月26日，光伏設(shè)備生產(chǎn)商奧特維披露2023年年報。去年公司實現(xiàn)營業(yè)收入約63.02億元，同比增長78.05%，實現(xiàn)歸母凈利潤約為12.56億元，同比大增76.1%。同時，奧特維推出現(xiàn)金分紅方案，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利20元（含稅），并以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4股，合計派現(xiàn)金額約為4.48億元。

從2019年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)規(guī)模進入穩(wěn)步增長后，奧特維經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額隨之轉(zhuǎn)正，此后公司凈利潤進入快速增長，2023年公司收入規(guī)模仍保持高速增長，但凈利潤增速連續(xù)兩年有所放緩。

去年，光伏設(shè)備仍然是奧特維最主要的收入來源，公司銷售光伏設(shè)備取得收入約53.64億元，同比增長79.15%，占全部營業(yè)收入比例約為85%。2023年，光伏行業(yè)新增裝機需求旺盛，國內(nèi)新增光伏裝機216.88GW，同比增長148.12%，新增和累計裝機量均為全球第一。奧特維營利大增主要也是得益于光伏行業(yè)客戶加大了對公司產(chǎn)品的采購量，新產(chǎn)品訂單持續(xù)提升。

串焊機是光伏組件生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心設(shè)備，也是奧特維主要的光伏設(shè)備產(chǎn)品之一。奧特維串焊機市場占有率超過 60%，2023年全球光伏組件前十的供應(yīng)商均是奧特維的客戶。從大額訂單來看，2023年奧特維中標(biāo)了通威太陽能合計9.2億元的劃焊一體機等設(shè)備的招標(biāo)項目，隆基綠能合計7.4億元的硅片分選機及組件等設(shè)備項目，以及阿特斯2.3億元的組件項目。

2023年全年，奧特維簽署的銷售訂單130.94億元（含稅），較上年增長77.57%，截止2023年12月31日，公司在手訂單132.04億元（含稅），同比增長80.33%。其中，松瓷機電低氧單晶爐在去年獲得天合光能18.9億訂單，該訂單是奧特維2023年度最大金額的單一訂單。

值得一提的是，下游客戶客戶驗收周期較長，截至 2023 年 12 月末，奧特維存貨的賬面余額約為76.3億元，較上年同期增長96.24%。其中，期末發(fā)出商品余額約為62.67億元，占期末存貨比例達到80.7%，較長的驗收周期形成一定的經(jīng)營性資金占用。

另外，隨著P型電池片逐步逼近理論效率極限，光伏電池技術(shù)快速從P型PERC電池向N型TOPCon和HJT電池技術(shù)升級。去年，奧特維也研發(fā)0BB串焊機、XBC串焊機、N型低氧單晶爐、激光輔助燒結(jié)等適應(yīng)N型電池技術(shù)的新設(shè)備。下游需求拉動奧特維收入規(guī)模的進一步擴大。今年2月，奧特維再拿下隆基綠能2.7億元的劃焊一體機、BC印膠設(shè)備訂單。

布局儲能、半導(dǎo)體封測，多只基金加倉

2023年，奧特維繼續(xù)研發(fā)投入。截至年末時，奧特維研發(fā)人員數(shù)量達到875人，較上年增長超過23%，同時研發(fā)人員平均薪酬從24.41萬元提升至28.85萬元。全年，奧特維研發(fā)費用支出約3.27億元，同比增長約38.3%。不過，奧特維在去年研發(fā)投入的增速有所放緩，研發(fā)費用占全年營業(yè)收入比例下降至5.19%。

奧特維絕大部分收入依賴于光伏設(shè)備的銷售，因此光伏行業(yè)景氣度能夠極大程度的影響公司盈利情況。近年來，奧特維開始進行儲能、半導(dǎo)體封測領(lǐng)域的布局。去年，奧特維分別通過鋰電設(shè)備和半導(dǎo)體設(shè)備的銷售取得營業(yè)收入約3.49億元、2087.61萬元，分別增長約141.07%和251.61%。

目前，奧特維的儲能設(shè)備合作了天合儲能、晶科儲能、阿特斯、山東電工時代、中車株洲所等知名儲能企業(yè)，半導(dǎo)體設(shè)備剛剛進入市場化驗證，目前合作方包括通富微電，中芯集成，華潤微電，捷捷微電，電基集成等中型體量客戶。在客戶范圍擴大時，去年奧特維半導(dǎo)體設(shè)備毛利率提升至33.46%，增長超過21個百分點。

2023年，奧特維加碼境外市場布局，公司在日本、新加坡設(shè)立全資子公司，將在境外開展研發(fā)、貿(mào)易等業(yè)務(wù)。去年全年，奧特維有近10億收入來自海外市場。同時，海外市場競爭相對平緩，毛利率達到46.99%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)市場的34.56%。

目前，奧特維光伏、鋰電專用設(shè)備研發(fā)中心，以及生產(chǎn)基地同時推進建設(shè)。截至2023年12月末時，奧特維三期廠房投入建設(shè)，在建工程賬面金額增長超過50%。另外，在建工程轉(zhuǎn)固、機器設(shè)備增加，導(dǎo)致公司期末固定資產(chǎn)金額翻倍。

多項目并行推進下，奧特維債務(wù)有所提升。2023年8月，奧特維完成了超11億元可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，募資主要用于平臺化高端智能裝備智慧工廠建設(shè)，以及光伏電池先進金屬化工藝設(shè)備實驗室及半導(dǎo)體先進封裝光學(xué)檢測設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目。年末時，公司長期借款增加至1.41億元。

奧特維年報披露后，國信證券、民生證券研報維持對奧特維的“買入”評級。此外，機構(gòu)也對奧特維表現(xiàn)出看好的動作。截至2023年12月31日，中信證券持股比例約為2.04%，持股數(shù)量較三季報時增加約220萬股，上升為第六大股東。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，年末時，有41家基金重倉持有奧特維，合計持股數(shù)量超過1401萬股。其中，易方達創(chuàng)新驅(qū)動基金加倉39.77%，維持在奧特維第十大股東的位置，傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠(yuǎn)成長價值A(chǔ)持股市值約為2.47億元，新增成為奧特維第九大股東。

從持倉數(shù)量較高的前幾只基金來看，易方達賈健管理的另一只基金易方達瑞程A對奧特維的持倉增長約為34.98%。鵬華基金旗下鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)、鵬華沃鑫C、鵬華新能源精選C加倉奧特維的比例都達到45%以上。

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