晶科能源回應(yīng)改善現(xiàn)金流、產(chǎn)能淘汰、組件價(jià)格走勢(shì)......

11月4日，晶科能源發(fā)布了10月投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，其中針對(duì)多個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)。

公司回應(yīng)如何參與行業(yè)反內(nèi)卷及自律行動(dòng)，并準(zhǔn)備通過(guò)調(diào)整生產(chǎn)開(kāi)工率和供應(yīng)鏈策略提升三季度毛利率，預(yù)期海外高價(jià)市場(chǎng)將助力后續(xù)毛利率維持。公司看好美國(guó)市場(chǎng)需求，計(jì)劃增強(qiáng)供貨能力，并預(yù)測(cè)全球市場(chǎng)明年需求將穩(wěn)中有升。同時(shí)，公司正加速淘汰P型產(chǎn)能，并持續(xù)投入BC與TOPCon技術(shù)研發(fā)。對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)，公司預(yù)期組件價(jià)格將受關(guān)稅等因素影響持續(xù)上升。光儲(chǔ)平價(jià)后，公司認(rèn)為光伏市場(chǎng)中長(zhǎng)期需求空間依然廣闊。此外，公司正推進(jìn)中東和美國(guó)等地的海外產(chǎn)能建設(shè)，并計(jì)劃未來(lái)2-3年持續(xù)提升TOPCon電池效率。

全文如下：

1.對(duì)行業(yè)反內(nèi)卷及自律舉措如何評(píng)價(jià)與參與？

光伏行業(yè)作為全球技術(shù)領(lǐng)先的行業(yè)，低于成本出售本身不可持續(xù)。市場(chǎng)參與者在大方向上都有明確一致共識(shí)，具體政策落地有利于落后產(chǎn)能退出，先進(jìn)產(chǎn)能根據(jù)需求變化進(jìn)行開(kāi)工率管理。作為頭部企業(yè)，公司積極從供應(yīng)鏈、市場(chǎng)報(bào)價(jià)與政策相關(guān)咨詢意見(jiàn)稿方面參與響應(yīng)，希望通過(guò)以身作則帶動(dòng)行業(yè)走向更健康、更可持續(xù)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

2.三季度美國(guó)市場(chǎng)出貨情況與后續(xù)展望？

三季度美國(guó)市場(chǎng)占比較高，預(yù)計(jì)四季度保持正常水平。公司長(zhǎng)期看好美國(guó)市場(chǎng)需求，總體保持5-10%出貨占比。展望明年，公司在美國(guó)市場(chǎng)會(huì)持續(xù)利用產(chǎn)品和產(chǎn)能的優(yōu)勢(shì)，努力提升當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)影響力和供貨能力。

3.公司三季度毛利率提升原因？后續(xù)持續(xù)性如何？

行業(yè)下行過(guò)程中，公司合理調(diào)整部分環(huán)節(jié)生產(chǎn)開(kāi)工率，采取自產(chǎn)與外采結(jié)合的策略，改善綜合成本。后續(xù)毛利率水平與海外高價(jià)市場(chǎng)貢獻(xiàn)相關(guān)度較高，整體毛利有信心領(lǐng)先于行業(yè)頭部企業(yè)的平均水平。

4.如何看待未來(lái)市場(chǎng)組件價(jià)格走勢(shì)，客戶對(duì)漲價(jià)接受度如何？

目前從近期市場(chǎng)招投標(biāo)和報(bào)價(jià)來(lái)看，價(jià)格明顯呈現(xiàn)止跌反彈趨勢(shì)?，F(xiàn)階段組件在整個(gè)光伏系統(tǒng)成本占比較以往更低，漲價(jià)對(duì)于電站投資影響有限。同時(shí)經(jīng)歷了過(guò)去兩年的行業(yè)波動(dòng)，國(guó)內(nèi)簽單價(jià)格更多會(huì)是浮動(dòng)定價(jià)機(jī)制，為產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲和下跌過(guò)程中的訂單價(jià)格調(diào)節(jié)帶來(lái)了可能性。

5.公司年度出貨目標(biāo)90-100GW如何實(shí)現(xiàn)，以及明年出貨目標(biāo)和接單策略如何？

公司會(huì)從可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的角度出發(fā)，做好出貨、價(jià)格、利潤(rùn)在不同市場(chǎng)之間的平衡，努力實(shí)現(xiàn)90-100GW的組件出貨。2025年公司接單策略和出貨目標(biāo)結(jié)合量、價(jià)、利以及公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略決定，后續(xù)會(huì)根據(jù)公司的管理目標(biāo)和行業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)的會(huì)議精神進(jìn)行綜合判斷，制定明年經(jīng)營(yíng)策略。

6.公司對(duì)全球各光伏市場(chǎng)未來(lái)整體需求的判斷？

預(yù)計(jì)全球市場(chǎng)明年需求穩(wěn)中有升，實(shí)現(xiàn)10%-20%的增速。中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定在今年的高位，預(yù)計(jì)維持250GW的組件需求。美國(guó)短期有一定政策不確定性，看好未來(lái)3-5年長(zhǎng)期的新能源裝機(jī)的發(fā)展，預(yù)計(jì)明年同比增長(zhǎng)20%左右。歐洲市場(chǎng)明年進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，增速約10%-15%，隨著2026-2027年新一輪電站項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和綠電政策的落地，歐洲將迎來(lái)新的增長(zhǎng)周期。中東市場(chǎng)的大項(xiàng)目需求可預(yù)見(jiàn)性強(qiáng)，明年增速有望達(dá)到50%，未來(lái)3-5年有望持續(xù)20%左右的市場(chǎng)增速。預(yù)計(jì)明后年在新興市場(chǎng)會(huì)有很多類(lèi)似于2024年巴基斯坦市場(chǎng)的需求爆發(fā)，為整個(gè)全球光伏市場(chǎng)的增量帶來(lái)比較強(qiáng)的確定性。

7.公司三季度現(xiàn)金流環(huán)比明顯改善的主要原因？

公司二季度從供應(yīng)鏈成本最優(yōu)的角度加快了供應(yīng)商付款，三季度公司現(xiàn)金流恢復(fù)至正常水平，從而體現(xiàn)環(huán)比改善。

8.公司P型的老產(chǎn)能的減值或折舊計(jì)劃？

公司P型產(chǎn)能的總體規(guī)模體量占比在行業(yè)中較小，隨著行業(yè)落后產(chǎn)能加速淘汰，前三季度已經(jīng)有一定規(guī)模的減值處置，未來(lái)會(huì)進(jìn)一步處置P型產(chǎn)能，總體體量可控。

9.公司對(duì)BC技術(shù)的考量與儲(chǔ)備，和TOPCon的對(duì)比情況如何？

從研發(fā)的角度公司持續(xù)加大投入，搭建了BC研發(fā)生產(chǎn)線。同時(shí)TOPCon在技術(shù)提效方面潛力仍比較大，公司維持較高投入規(guī)模。公司對(duì)BC相關(guān)研發(fā)的領(lǐng)先性比較有信心，目前在評(píng)估未來(lái)產(chǎn)能投入規(guī)模。從下游市場(chǎng)客戶應(yīng)用的角度出發(fā)，BC比較適合分布式的部分單面應(yīng)用場(chǎng)景，全市場(chǎng)來(lái)看TOPCon在未來(lái)3年還是主力。

10.對(duì)美國(guó)市場(chǎng)2025年組件價(jià)格展望？

美國(guó)針對(duì)東南亞的反傾銷(xiāo)關(guān)稅裁定尚待公布，目前仍有一定不確定性，預(yù)期會(huì)對(duì)明年美國(guó)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生一定影響。由于受到新增關(guān)稅以及UFLPA追溯成本等因素對(duì)供需造成的影響，預(yù)計(jì)美國(guó)市場(chǎng)組件價(jià)格將整體保持持續(xù)向上的趨勢(shì)。

11.如何看待光儲(chǔ)平價(jià)后光伏市場(chǎng)中長(zhǎng)期需求空間？

中期來(lái)看新能源+光儲(chǔ)平價(jià)是電力新增裝機(jī)的重要支撐，可以提供經(jīng)濟(jì)性及可持續(xù)發(fā)展。長(zhǎng)期來(lái)看由于化石能源、煤電核電等到期退役后造成的電力供應(yīng)缺口，疊加人工智能驅(qū)動(dòng)的新增電力需求，目前我們看到全球市場(chǎng)特別是美國(guó)市場(chǎng)對(duì)電力需求強(qiáng)勁。因此，在光伏加儲(chǔ)能平價(jià)的場(chǎng)景下需求增量空間依然可期，有可能突破太瓦（TW）級(jí)別。

12.公司在中東與美國(guó)等地的海外產(chǎn)能建設(shè)情況如何？

公司已于上個(gè)季度完成中東產(chǎn)能項(xiàng)目協(xié)議簽署，目前項(xiàng)目在推動(dòng)執(zhí)行階段，計(jì)劃明年上半年相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施動(dòng)工建設(shè)，預(yù)計(jì)26年上半年達(dá)產(chǎn)。美國(guó)2GW組件產(chǎn)能有望今年底完成產(chǎn)能爬坡，預(yù)計(jì)明年會(huì)有所放量，未來(lái)本土制造的品牌對(duì)美國(guó)市場(chǎng)拓展和市占率提升有積極作用。

13.如何展望后續(xù)TOPCon提效節(jié)奏與實(shí)現(xiàn)方式？

在實(shí)現(xiàn)今年年底接近26.5%的電池量產(chǎn)效率基礎(chǔ)上，未來(lái)2-3年TOPCon仍有望年均提效0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。目前公司主要計(jì)劃從優(yōu)化LECO技術(shù)、鈍化與細(xì)柵金屬優(yōu)化等方向持續(xù)提效。后續(xù)實(shí)現(xiàn)27%的電池轉(zhuǎn)換效率主要應(yīng)用背面圖形化、正面接觸鈍化優(yōu)化等技術(shù)工藝。

14.公司Tiger Neo 第三代產(chǎn)品相比之前產(chǎn)品成本競(jìng)爭(zhēng)力如何？

Tiger Neo 第三代產(chǎn)品成本將基本與第二代產(chǎn)品持平。雖然新增了設(shè)備工藝，但是效率、功率的提升將有效攤薄單瓦成本。過(guò)去一年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，材料降本幅度已經(jīng)比較極致，公司后續(xù)更看重運(yùn)用新技術(shù)提效來(lái)降低單位成本。

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