光伏“洗牌潮”暗涌：技改升級(jí)N型TOPCon需求強(qiáng)勁

降本增效一直以來都是光伏行業(yè)的主旋律。為了保持競(jìng)爭(zhēng)力，許多企業(yè)開始技改升級(jí)，將PERC產(chǎn)能改造成TOPCon，由于其與PERC兼容性高、投資成本低的優(yōu)勢(shì)，TOPCon成為了主要的技術(shù)升級(jí)路徑。在此過程中，電池片制造商的產(chǎn)線升級(jí)成為關(guān)鍵，但并非所有PERC產(chǎn)線都適合升級(jí)，需要考慮技術(shù)、成本和投資回收期等因素。頭部企業(yè)通過升級(jí)到N型技術(shù)來保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位，并推動(dòng)行業(yè)優(yōu)勝劣汰，提升市場(chǎng)份額。

2022年被視為N型技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的元年，在技術(shù)迭代的窗口期，傳統(tǒng)光伏廠商紛紛大刀闊斧擴(kuò)張N型產(chǎn)能以鞏固其市場(chǎng)地位。據(jù)InfoLink預(yù)測(cè)，2024年N型TOPCon電池技術(shù)的市占率將達(dá)到65%，成為市場(chǎng)主流；P型電池技術(shù)的市占率將下降至23%；HJT和BC電池技術(shù)合計(jì)市占率10%左右。?

在N型技術(shù)爆發(fā)之際，老舊產(chǎn)能通過計(jì)提減值淘汰出清。鈞達(dá)股份在2023年計(jì)提了高達(dá)9億元的固定資產(chǎn)減值，約合每GW計(jì)提0.95億元，巨額的資產(chǎn)減值讓依賴PERC產(chǎn)能的企業(yè)如劍在懸。

除對(duì)舊產(chǎn)能的計(jì)提減值，部分頭部廠商先后啟動(dòng)了技改升級(jí)，PERC產(chǎn)能改造成TOPCon的需求量在迅速醞釀中。TOPCon因與PERC兼容性高、投資成本低等優(yōu)勢(shì)，成為技改升級(jí)的主要技術(shù)路徑。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，作為核心技術(shù)環(huán)節(jié)的電池片成為技改升級(jí)的重中之重。不過，并非所有PERC產(chǎn)線都適合升級(jí)，相關(guān)改造還涉及到技術(shù)、成本、投資回收期等因素制約。于電池片廠商而言，最終產(chǎn)線是否升級(jí)在于投資是否值當(dāng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，在這一波行業(yè)洗牌中，誰(shuí)能率先在新技術(shù)路線上布局并快速降本增效使之成為優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)地位。

P型產(chǎn)能淘汰加劇，舊產(chǎn)能減值壓力陡增

據(jù)InfoLink披露，去年下半年隨著TOPCon擴(kuò)產(chǎn)逐步落地爬坡，產(chǎn)能的嚴(yán)重過剩與技術(shù)迭代轉(zhuǎn)型上，PERC電池片需求快速萎縮，年末廠商面臨嚴(yán)重虧損，毛利水平達(dá)到-11%，企業(yè)紛紛關(guān)停自身產(chǎn)線以減少虧損。

在技術(shù)迭代的風(fēng)口上，各廠家積極導(dǎo)入TOPCon產(chǎn)線，產(chǎn)能的爬坡在去年下半年提速上線。根據(jù)InfoLink判斷，在評(píng)估推遲的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃與PERC電池的改造規(guī)模后，2025年起PERC市占率將僅剩個(gè)位數(shù)，并隨后逐漸在光伏市場(chǎng)中成為特規(guī)商品，占比將在往后幾年持續(xù)萎縮。

在弘陽(yáng)太陽(yáng)能創(chuàng)始人劉繼茂看來，光伏行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)就是降本增效，N型電池效率要比P型高，而且后續(xù)提升空間大。2023年N型組件出貨己占主流，到2024年N型將占據(jù)主要的市場(chǎng)份額，P型組件逐步退出市場(chǎng)。

當(dāng)前光伏行業(yè)正值技術(shù)升級(jí)的重要時(shí)期，加速落后產(chǎn)能的淘汰、推進(jìn)行業(yè)出清是走出結(jié)構(gòu)性過剩的必經(jīng)之路。通威股份內(nèi)部人士向鈦媒體APP稱，如果是報(bào)廢產(chǎn)能的話，我們會(huì)按照相關(guān)要求進(jìn)行會(huì)計(jì)上的處理，也就是我們到時(shí)候會(huì)有固定資產(chǎn)減值報(bào)廢相關(guān)的賬目。

事實(shí)上，業(yè)內(nèi)已有公司對(duì)P型產(chǎn)能披露了具體減值金額。鈞達(dá)股份對(duì)2023年P(guān)型PERC電池相關(guān)固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備約9億元。值得注意的是，這也對(duì)第四季度的業(yè)績(jī)帶來了較大影響。2023年，鈞達(dá)股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.32億元，而前三季度的歸母凈利潤(rùn)達(dá)到了16.38億元。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)推算，鈞達(dá)股份在2023年Q4的歸母凈利潤(rùn)虧損額約8億元。

鈞達(dá)股份統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，公司P型產(chǎn)能9.5GW，出貨9.38GW，幾近滿產(chǎn)滿銷。公司方面對(duì)鈦媒體APP表示，計(jì)提減值是因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)上主要是TOPCon，P型的競(jìng)爭(zhēng)力沒有以前那么高?，F(xiàn)在PERC產(chǎn)線基本都已經(jīng)計(jì)提減值了，就以處理掉為主。

以此計(jì)算，鈞達(dá)股份每GW計(jì)提的減值金額約0.95億元。按目前技術(shù)發(fā)展形勢(shì)來看，尚在備戰(zhàn)IPO的潤(rùn)陽(yáng)股份、中潤(rùn)光能未來可能會(huì)面臨不小的PERC產(chǎn)能減值壓力。

根據(jù)InfoLink發(fā)布的全年電池片出貨排名，通威股份、愛旭股份、中潤(rùn)光能、捷泰科技以及潤(rùn)陽(yáng)股份位列前五。上述5家電池廠家2023年的總出貨量達(dá)到近182GW，同比增長(zhǎng)約56%。中潤(rùn)光能在長(zhǎng)久布局海外渠道與海外擴(kuò)產(chǎn)后，2023年正式超車，升至第三名；潤(rùn)陽(yáng)股份排名由2022年的第三名下降至第五名。

值得注意的是，中潤(rùn)光能與潤(rùn)陽(yáng)股份募投項(xiàng)目均意在布局N型技術(shù)路線，但根據(jù)其招股書，二者絕大部分收入來自于PERC產(chǎn)能。中潤(rùn)光能2023年上半年單晶PERC收入約是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的80%，而潤(rùn)陽(yáng)股份報(bào)告期內(nèi)（2020-2022年）PERC電池銷售額占據(jù)銷售總額的95%以上。

TOPCon成技改最大受益技術(shù)

除計(jì)提減值外，光伏行業(yè)也在加快產(chǎn)能升級(jí)的腳步。日前，被視為“賣鏟人”的光伏設(shè)備廠商捷佳偉創(chuàng)在投資者互動(dòng)平臺(tái)稱，N型電池是目前市場(chǎng)主流技術(shù)，P型改造也是提升N型電池產(chǎn)能的一種方式，目前公司已取得相應(yīng)的訂單，并在持續(xù)洽談中。

羅博特科也感受到了市場(chǎng)的變化，公司在1月的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中提到，得益于光伏電池技術(shù)路徑由PERC轉(zhuǎn)為TOPCon的大趨勢(shì)，下游客戶擴(kuò)產(chǎn)需求井噴式增長(zhǎng)。從市場(chǎng)端收集的信息來看，下游客戶仍有擴(kuò)產(chǎn)需求，且現(xiàn)存產(chǎn)能升級(jí)需求強(qiáng)勁。

事實(shí)上，羅博特科早在2022年年報(bào)中就提到，隨著光伏電池技術(shù)路徑由TOPCon替代PERC，光伏行業(yè)新增投資和現(xiàn)存產(chǎn)能改造升級(jí)需求強(qiáng)勁。公司方面回應(yīng)鈦媒體APP稱，升級(jí)改造的需求我們?nèi)甓榷际菚?huì)有的。

TOPCon、HJT、XBC為目前主流的N型技術(shù)路線。從N型電池的各類技術(shù)來看，TOPCon電池技術(shù)較其他技術(shù)相對(duì)成熟，且可在P型電池產(chǎn)線上直接改造，因此投資成本相對(duì)較低。

根據(jù)民生證券對(duì)光伏電池技術(shù)的解析，TOPCon的一大優(yōu)勢(shì)就是有望延長(zhǎng)PERC產(chǎn)線生命周期，降低邊際成本。TOPCon與PERC均為高溫工藝，且最大程度保留和利用了現(xiàn)有傳統(tǒng)P型電池設(shè)備制程，主要新增多晶硅/非晶硅沉積、硼擴(kuò)散等設(shè)備。兩者電池技術(shù)和產(chǎn)線設(shè)備兼容性較高，TOPCon可以從PERC產(chǎn)線升級(jí)，不需要新建產(chǎn)線。若考慮從PERC產(chǎn)線升級(jí)，只需增加0.5-1億元/GW的投資額，邊際投資成本優(yōu)于其他N型技術(shù)路線。在面臨大規(guī)模PERC產(chǎn)線設(shè)備資產(chǎn)折舊計(jì)提壓力下，改造為TOPCon有利于降低沉沒風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，由于技術(shù)以及投資成本方面的優(yōu)勢(shì)，使得TOPCon成為P型向N型技改的主要受益技術(shù)路線。

PERC技術(shù)向TOPCon技術(shù)的升級(jí)并非只是部分工藝的簡(jiǎn)單添加，也并非是由設(shè)備廠商主導(dǎo)，進(jìn)行整線工程交付。TOPCon工藝存在一定技術(shù)壁壘，需由電池廠商主導(dǎo)，對(duì)十幾道復(fù)雜工藝進(jìn)行整合以及關(guān)鍵工藝技術(shù)改進(jìn)，最終達(dá)到轉(zhuǎn)換效率、良率以及非硅成本各項(xiàng)指標(biāo)的均衡，愛旭股份曾在調(diào)研活動(dòng)中談到。

除了TOPCon，PERC是否可以升級(jí)成其他技術(shù)路線？對(duì)此，邁為股份表示，PERC升級(jí)TOPCon是可以通過加設(shè)備，在原先的技術(shù)上面改進(jìn)。但PERC是不能直接將設(shè)備升級(jí)為HJT設(shè)備的，需要重新采購(gòu)。

劉繼茂認(rèn)為，TOPCon可以由P型產(chǎn)線升級(jí)改造而成，成本稍低，近兩三年是市場(chǎng)主流；HJT產(chǎn)線設(shè)備需要重新開發(fā)，成本高，但效率也高，3年后有可能成為市場(chǎng)主流。

頭部企業(yè)陸續(xù)升級(jí)，技改重點(diǎn)落于電池環(huán)節(jié)

在N型技術(shù)發(fā)展的推動(dòng)下，部分頭部企業(yè)已完成或啟動(dòng)相關(guān)的技改升級(jí)項(xiàng)目。

去年5月，正泰新能先一步實(shí)現(xiàn)海寧總部三期PERC技改TOPCon 5GW項(xiàng)目的量產(chǎn)。公司表示，這是行業(yè)首個(gè)N型升級(jí)替換項(xiàng)目。

愛旭股份1月30日在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司已經(jīng)開展PERC升級(jí)TOPCon+的方案論證和前期準(zhǔn)備工作，將于近期啟動(dòng)升級(jí)工作并計(jì)劃在三季度末完成大部分PERC產(chǎn)能的升級(jí)改造。預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出電池較行業(yè)同類產(chǎn)品高0.2%的轉(zhuǎn)換效率，并在后續(xù)進(jìn)一步往更先進(jìn)的TOPCon+升級(jí)版技術(shù)進(jìn)行迭代，預(yù)期能夠使轉(zhuǎn)換效率較行業(yè)同類產(chǎn)品高0.5%。

同時(shí)，通威股份方面也向鈦媒體APP表示，公司P型電池產(chǎn)能大部分能升級(jí)改造，目前部分已在升級(jí)中，此外還有新建41GW N型產(chǎn)能會(huì)在今年陸續(xù)投產(chǎn)。

劉繼茂向鈦媒體APP表示，技改涉及硅料，硅片，電池片及組件4個(gè)環(huán)節(jié)，其中最重要的是電池片環(huán)節(jié)。通威股份內(nèi)部人士也稱，整體而言，現(xiàn)在比較重點(diǎn)的P轉(zhuǎn)N主要還是集中在硅料和電池的技術(shù)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)中，唯有電池片是技術(shù)為王，因其存在較高的技術(shù)壁壘，所以改造的難度也就更大。

對(duì)于硅料環(huán)節(jié)技改的相關(guān)疑問，大全能源方面表示，從硅料端來說的話，P型料和N型料本質(zhì)上還是多晶硅，只是一些理化指標(biāo)和外觀致密性上會(huì)有一點(diǎn)區(qū)別。針對(duì)升級(jí)的難度情況，上述人士稱，如果原先裝置的配套程度、自動(dòng)化控制水平比較低的話，那產(chǎn)線升級(jí)的壓力和難度就會(huì)大一些。像一些頭部企業(yè)的產(chǎn)線比較先進(jìn)，那切換的成本和難度就會(huì)比較低。

而與電池息息相關(guān)的組件環(huán)節(jié)對(duì)于技改則沒有那么高的要求。天合光能內(nèi)部人士說道，一般來說，組件P型和N型需要調(diào)整的不是特別多，主要是跟電池尺寸有關(guān)系，不需要像電池環(huán)節(jié)那樣大的變動(dòng)。組件主要是調(diào)節(jié)尺寸的適配，對(duì)于設(shè)備沒有增減的需求。

然而，并非所有的PERC產(chǎn)線都能進(jìn)行升級(jí)。萬聯(lián)證券投資顧問屈放認(rèn)為，工藝兼容性是制約產(chǎn)線升級(jí)的因素之一。具體來說，TOPCon技術(shù)需要引入納米級(jí)的鈣鈦礦材料和相關(guān)工藝，因此對(duì)原有生產(chǎn)線進(jìn)行改造時(shí)需要考慮到新舊工藝的兼容性，以避免出現(xiàn)工藝沖突或生產(chǎn)不穩(wěn)定的情況。其次，設(shè)備投資成本和生產(chǎn)成本也是重要的制約因素，TOPCon技術(shù)需要新的設(shè)備，包括納米級(jí)的鈣鈦礦涂層設(shè)備等，這些設(shè)備的投資成本較高，可能會(huì)增加生產(chǎn)成本。因此，如果公司沒有足夠的資金支持，或沒有有效的成本控制策略，那么升級(jí)可能會(huì)變得不現(xiàn)實(shí)。

奧優(yōu)國(guó)際董事長(zhǎng)張玥則認(rèn)為，具體升級(jí)的限制取決于產(chǎn)線的原始設(shè)計(jì)、設(shè)備狀況以及企業(yè)技術(shù)實(shí)力等因素。在升級(jí)過程中，可能會(huì)面臨生產(chǎn)效率降低的問題，企業(yè)在改造產(chǎn)線時(shí)，需要充分考慮這一因素。由于升級(jí)成本和生產(chǎn)效率的影響，企業(yè)可能需要較長(zhǎng)的時(shí)間才能收回投資，因此投資回報(bào)期也需要企業(yè)進(jìn)行充分評(píng)估。

產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司則談到了更具體的細(xì)節(jié)，捷佳偉創(chuàng)表示，由于增加設(shè)備后整個(gè)產(chǎn)線變長(zhǎng)，所以對(duì)廠房是有要求的。公司會(huì)根據(jù)廠房、投資等考量進(jìn)行相應(yīng)的改造，因此升級(jí)難度視每個(gè)客戶的情況而定。目前，已有客戶下單，部分已發(fā)貨，還有一些客戶在洽談中。

通威股份方面也稱，升級(jí)主要的限制之一是在于整個(gè)車間的大小，同時(shí)公司也會(huì)綜合考慮改造的經(jīng)濟(jì)性和成本，看投資之后整體是否值當(dāng)。所以不是所有的產(chǎn)線都會(huì)進(jìn)行升級(jí)，還是要看具體的規(guī)劃。

薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊認(rèn)為，P轉(zhuǎn)N技改升級(jí)將加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰，推動(dòng)產(chǎn)能向高效優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。那些率先進(jìn)行技術(shù)升級(jí)、具備N型電池片生產(chǎn)能力的企業(yè)將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。而對(duì)于那些未能及時(shí)跟進(jìn)技術(shù)升級(jí)的企業(yè)，可能會(huì)面臨市場(chǎng)淘汰的壓力。

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