通威終止百億定增，光伏終成“牛夫人”？

行業(yè)龍頭通威終止百億定增，或許意味在資本心中，光伏正在從心頭好“小甜甜”變成“牛夫人”。

9月26日晚間，通威股份發(fā)布公告宣布終止2023年度向特定對象發(fā)行股票事項。據此前公告，通威本計劃募資160億元投向20萬噸高純晶硅項目及云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源二期項目。

而今突然終止定增，通威將原因歸結為當前資本市場環(huán)境發(fā)生變化，公司價值存在明顯低估?！岸ㄔ鼋K止后，公司將合理利用自有資金、金融機構貸款以及其他融資方式，統(tǒng)籌資金安排，保障內蒙古與云南項目順利實施?！蓖ㄍ诠嬷斜硎?。

實際上就在通威終止定增的前2個月內，乾景園林和億晶光電均撤回了各自4.69億及13億的定增計劃，在終止原因中，均有提及市場變化。

“借錢”成行業(yè)潮流，成群即合理？

在此之前，上市企業(yè)再融資曾經是“市場上頭部知名企業(yè)往往‘一票難求’，定增份額要靠搶，但部分中小企業(yè)處境卻比較難，實在發(fā)不出去，就只能放棄?！贝饲澳成鲜泄径貙γ襟w如此表示。可如今，此前“一票難求”的龍頭企業(yè)也淪落至“無人問津”而被迫終止定增，這背后折射了今年以來光伏行業(yè)背后的困境。

據不完全統(tǒng)計，自去年8月中旬以來，光伏企業(yè)普遍出現(xiàn)股價下滑，二級市場遇冷的情況。Wind數(shù)據顯示，國內84家光伏板塊上市公司的整體市值自年初以來已跌去近7500億元，甚至已有部分企業(yè)市值遭遇攔腰斬斷。但與二級市場遇冷形成鮮明對比的是，我國光伏行業(yè)正處于欣欣向榮之際，國內新裝機容量大跨步提升，相關企業(yè)業(yè)績水漲船高。

市場繁榮催生了企業(yè)擴產情緒，而處于資金、技術密集型的光伏制造業(yè)被迫不得不謀求向來錢更快的資本市場伸手，由此形成了光伏業(yè)內高頻率、大規(guī)模融資、A拆A等現(xiàn)象，擴產，融資主要考慮因素不再是企業(yè)自身發(fā)展，而是不融資就是落后，不擴產就要挨打。

“報告期內，同行業(yè)企業(yè)貨幣資金及交易性金融資金保持較高水平，且同期進行了再融資?！盩CL中環(huán)在今年9月定增第二輪審核問詢函的回復中的這句話直接挑明了當下行業(yè)集群融資的風氣。

更不可思議的是，截至7月30日，財聯(lián)社創(chuàng)投通數(shù)據顯示，光伏領域一級市場共發(fā)生投融資事件58起，已達到去年全年的90%。融資以外，還有17家企業(yè)正在排隊IPO準備進場，擬融資總額近650億。

融資這件事情成為了行業(yè)潮流，不合理本身竟然也順勢自然而然成為組成合理的一部分。

股價一跌再跌，監(jiān)管收緊，企業(yè)何去何從？

有錢沒錢，融資找錢。在光伏行業(yè)上升初期階段，只要投產就能賺錢，相應的，二級市場股價也隨著企業(yè)業(yè)績一同上升，但隨著行業(yè)本輪擴產潮的持續(xù)，產能過剩開始籠罩在行業(yè)頭上揮之不去。雖然眾多業(yè)內權威人士均多番對外強調，光伏產能并不過剩，但這仍不能打消投資者的憂慮，甚至隨著企業(yè)業(yè)績的步步高升，股價反而一跌再跌。

8月底，在大部分企業(yè)均披露上半年業(yè)績大漲之際，光伏市場似乎再遭資本拋棄，隆基股份、晶澳科技、天合光能、晶科能源悉數(shù)大跌。甚至8月25日當天，光伏概念股上一度出現(xiàn)405家下跌，是上漲數(shù)量的近8倍。

為挽救跌跌不休的股價，8月底，以晶科科技、東方日升等為首的光伏企業(yè)紛紛宣布回購股份，實控人不減持，以增強市場信心，回護股價。

截至日前，已有超10家企業(yè)公布了回購計劃，陽光電源的回購金額高達10億、晶科能源6億、大全能源4億……回購金額超過1億的企業(yè)不在少數(shù)。

9月26日，陽光電源、晶科科技以及大全能源公布了首次回購股份進展，三大龍頭首次成交金額分別達4991.2萬、3,000.76 萬及1437.21萬元。

監(jiān)管方面，9月初，中國證監(jiān)會針對IPO、再融資作出6項監(jiān)管安排，明確發(fā)出收緊再融資信號。此舉被認為是為光伏市場降溫，將行業(yè)拉回理性區(qū)間的有力舉措。此策一出，多家企業(yè)接連宣布終止定增或是撤回IPO上市計劃。目前，聚成科技、拓邦新能主動撤回IPO申請，而通威則撤回了160億再融資計劃。

“再融資新規(guī)不僅可以促進投融資兩端的動態(tài)平衡，而且有助于遏制再融資亂象?！睆偷┐髮W證券研究所副所長王堯基對媒體表示，企業(yè)需要理性看待再融資。很多產業(yè)存在產能過剩的問題，如果繼續(xù)通過杠桿方式擴張，再融資資金的投入很難取得理想的回報。

在一級市場收緊，二級市場不吃香的當下，光伏企業(yè)或許也該靜下心來反思一下此前動則百億的投資，企業(yè)發(fā)展需要融資，但更加看重“內功”。

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