“快錢時代”終止，2024，硅料走向何方？

上海證券報 · 2023-12-28 16:33:58

新舊產(chǎn)能、技術變換，必然孕育著諸多機遇。......

2023年，“擁硅為王”不再是筆好生意。

在2022年7月漲到30萬元/噸的天價后，多晶硅價格在2023年坐上“過山車”，一度跌至5.6萬元/噸。隨著多晶硅價格劇烈變動，大熱的光伏一體化也走向分歧，有公司繼續(xù)加碼“擁硅為王”，也有公司甩賣資產(chǎn)離場。

展望2024年，多晶硅依然是產(chǎn)業(yè)焦點。多位光伏業(yè)內(nèi)人士在接受上證報采訪時表示，當前，硅料價格已處于歷史底部，產(chǎn)能過剩也是相對的。硅料進入產(chǎn)能出清關鍵期，需求出現(xiàn)結構化，不排除會出現(xiàn)更低的價格。但更低價不可持續(xù)，擁有高價值N型硅料產(chǎn)能的公司將有更多發(fā)展機遇。此外，“光伏+儲能”將進一步打破原有能源結構，C端業(yè)務將成為最賺錢業(yè)務。

“硅料持續(xù)低價、市場低迷之際，大家應該考慮做減法?！睂τ?022年以來產(chǎn)業(yè)熱衷的一體化發(fā)展，一位光伏業(yè)內(nèi)人士進一步表示，光伏各個環(huán)節(jié)的技術要求有非常大差別，如果在涉及的環(huán)節(jié)都能做得很好，那開啟一體化發(fā)展就是加分項，這也反映出企業(yè)擁有較強的綜合實力。

新舊產(chǎn)能、技術變換，必然孕育著諸多機遇?；蛟S市場正是看到新的機遇，光伏板塊正在迎來反彈。截至12月28日收盤，隆基綠能、金辰股份、曼恩斯特等多家公司股價漲停。

硅價經(jīng)歷“過山車”

有人加碼有人離場

毫無疑問，2023年光伏最大的話題是硅料價格。2023年1月以來，多晶硅價格從24.24萬元/噸一路下跌，最低價格一度跌至5.6萬元/噸。與硅料價格類似，下游組件價格也從2元/瓦跌至最低0.8元/瓦。

硅料價格低迷、產(chǎn)能過剩的悲觀氣氛籠罩下，光伏龍頭卻又逆勢擴產(chǎn)了。

12月26日，通威股份披露，公司擬在鄂爾多斯市準格爾旗準格爾經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，投建綠色基材一體化項目，總投資約280億元，包括年產(chǎn)50萬噸綠色基材（工業(yè)硅）、40萬噸高純晶硅項目及配套設施，項目分兩期建設。

對于大手筆逆勢擴產(chǎn)，通威股份稱，預計2024年硅料行業(yè)經(jīng)歷過產(chǎn)能出清后，疊加全球碳中和推進，硅料有望于2025年至2026年迎來爆發(fā)式增長，價格有望快速反彈。鑒于硅料產(chǎn)能建設周期約1.5年至2年，公司預計2024年底投產(chǎn)的40萬噸產(chǎn)能和本次擴產(chǎn)并將于2025年底投產(chǎn)的20萬噸產(chǎn)能，有望趕上下一輪周期向上的機遇，從而進一步鞏固公司全球硅料龍頭地位。

硅料價格持續(xù)下行，有公司敢于逆勢擴產(chǎn)，也有公司選擇甩賣資產(chǎn)、“割肉”離場。

12月4日，TCL中環(huán)披露稱，公司將所持有的參股公司新疆戈恩斯27%的股權轉讓給國通信托，并已收到全部股權轉讓款6.97億元。此前，TCL中環(huán)披露，截至今年6月底，新疆戈恩斯凈資產(chǎn)約157億元，TCL中環(huán)所擁有的權益資產(chǎn)為42.39億元。這意味著，TCL中環(huán)是以不到2折的價格出售，可謂“揮淚大甩賣”。

“從整個市場來看，硅料新增產(chǎn)能還在持續(xù)釋放中。但從需求端來看，消化這些新增產(chǎn)能是比較困難的。價格持續(xù)低迷之下，落后產(chǎn)能就要逐步進入關停、淘汰。”對于硅料企業(yè)不同的選擇，一位光伏行業(yè)人士在接受采訪時表示，整體來看，預計2024年硅料對應光伏電池產(chǎn)能約1100GW，但組件端需求不會超過650GW，這意味著有超過400GW的產(chǎn)能要淘汰掉。在硅料價格持續(xù)低迷下，質量較低、不具備成本優(yōu)勢的產(chǎn)能將率先進入淘汰序列，關?；蛘叱鍪鄱际瞧髽I(yè)出清產(chǎn)能的手段。

通威股份告訴上證報，硅料過剩是相對的，擁有更低度電成本優(yōu)勢的先進產(chǎn)能永遠不會過剩，即具有技術、成本、品種競爭力的產(chǎn)能才是有效產(chǎn)能。

硅料進入“結構化”行情

C端將成最賺錢業(yè)務

通威股份的逆勢擴產(chǎn)，再度引發(fā)市場拷問，多晶硅價格是否已經(jīng)見底？

“當前，硅料價格已處于歷史底部?！睂Υ耍瑓f(xié)鑫科技控股有限公司助理副總裁宋昊在接受上證報采訪時明確表示，2024年是硅料產(chǎn)能出清的關鍵期，不排除會出現(xiàn)更低的價格，但更低價不可持續(xù)，產(chǎn)能出清期也意味著硅料要持續(xù)一段時間的低價格。

如何判斷硅料價格見底？上述光伏業(yè)內(nèi)人士給出一個判斷依據(jù)：2023年設備供應商的訂單已萎縮到歷史最低點，僅為2022年的1/5。這意味著，新增的硅料產(chǎn)能中已經(jīng)實際落地的很少，行業(yè)大幅減緩了投資速度。

如此，2024年也將成為硅料企業(yè)真正的決戰(zhàn)之年，能保持正常盈利甚至發(fā)展的企業(yè)可能是少數(shù)。而硅料價格的持續(xù)低迷，則對開展光伏一體化業(yè)務的公司提出了新的考驗。

對于2022年以來轟轟烈烈的一體化發(fā)展，宋昊認為，一體化發(fā)展的背后邏輯是，整個光伏的產(chǎn)業(yè)周期與各個環(huán)節(jié)的小周期不匹配。當產(chǎn)業(yè)進入大的調(diào)整周期時，部分環(huán)節(jié)受同頻共振影響，企業(yè)經(jīng)營就面臨很大壓力。在此情況下，部分企業(yè)不得不開啟一體化發(fā)展，以期平滑利潤曲線。

“光伏產(chǎn)業(yè)每個環(huán)節(jié)都有自己的門檻，這在技術、管理等多個方面，對企業(yè)進行一體化發(fā)展提出了很高的要求。反過來說，如果有足夠差異化的護城河，企業(yè)也沒有必要做一體化布局?！鄙鲜龉夥鼧I(yè)內(nèi)人士認為，產(chǎn)業(yè)上升周期，企業(yè)做什么決策看起來都可能是對的，但在下行周期，就要思考做“減法”了。

不過，2024年光伏市場也并非沒有亮點，全球光伏市場依然處于增長期，硅料行情“結構化”將成為其新的旋律，分布式光伏及POE等先進輔料的進展也值得投資者關注。

通威股份表示，當前光伏電池技術正在由P型轉向N型號，對應到硅料，在P型硅料出現(xiàn)供過于求的局面下，N型硅料供應仍然緊俏。展望2024年，隨著N型電池產(chǎn)能落地，N型硅料的需求將快速增加，可高比例生產(chǎn)N型硅料的企業(yè)將面臨更多機遇。

宋昊進一步解釋，從電池片價格倒推到硅料，當前價格對應到N型硅料售價是68元/公斤，但對應的P型硅料售價是50元/公斤。也就是說，如果一家硅料企業(yè)不能做N型，那么在未來價格持續(xù)低迷的行情下，就很可能出現(xiàn)經(jīng)營虧損。

“全球光伏市場依然是增長的，越來越多的‘光伏+儲能’將打破原有能源結構，未來最賺錢的一定是C端業(yè)務，分布式光伏值得看好……”展望2024年，宋昊表示，作為一個技術和市場規(guī)模都在持續(xù)提升的行業(yè)，光伏產(chǎn)業(yè)不會缺少看點。

隆基綠能相關負責人也告訴記者，光伏賺快錢的時代結束了，產(chǎn)業(yè)成為“高度技術密集型+資金密集型”的科技行業(yè)，科技型企業(yè)勝出靠的是快速實現(xiàn)技術的迭代和產(chǎn)業(yè)化、足夠多穿越周期的耐心。隆基綠能堅定布局BC電池（Back Contact，背接觸電池技術）和分布式光伏市場。

（原文標題：關于硅料，最新研判來了）

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